潮水退去，裸泳者已经浮出水面。但很多投资者还是百思不得其解：通常，市场跌幅在20%或以上才被界定为熊市。今年上半年沪深两市不足3%的跌幅，显然离熊市很是遥远，但为何一些基金却早早地走出“熊样”？

　　“熊基”队伍中，迅速茁壮成长的阳光私募群体最为壮观。以目前披露的最新净值来看，至少有50只非结构化阳光私募产品上半年亏损幅度超过20%。此外，在公募基金和券商理财中，各有1只产品走“熊”，上半年亏损超过20%。

　　私募基金：大佬罗伟广旗下19只产品走“熊”

　　亏在“抱团”中小盘股

　　不是所有的私募都能赚钱，在上半年亏损超过20%的“熊基”中，我们看到了这样一串熟悉的名字——罗伟广、吕俊、石波……这些昔日资本市场上的明星基金经理，如今却黯然失魂地如战俘般排在队尾。而这其中，2009年私募冠军罗伟广又显得格外打眼。截至6月24日，罗伟广参与管理的多达19只阳光私募产品，最近6个月的跌幅超过20%，堪称私募产品中跌幅最“壮观”群体。

　　提起罗伟广，其在私募基金业可谓无人不知。2009年，罗伟广以鲜明并偏激进的投资风格，夺得阳光私募产品冠军。之后，其掌管的新价值系列产品，快速成为国内屈指可数的发行产品超过20只的阳光私募。

　　而熟悉罗伟广的人都知道，他喜欢基金“抱团”作战，即新价值系基金一起重仓某只股票。此前，罗伟广曾在接受记者采访时表示：“我的基金管理内部配置策略是复制，选好了投资组合，几只基金都会配置，好的股票各只产品都会买，否则投资人会认为你厚此薄彼。”

　　但今年以来，新价值系列产品亏就亏在了“抱团取暖”。新价值系重仓的爱施德（002416）、华芳纺织（600273）等个股惨烈下跌，最大跌幅高达30%以上。深广地区一位私募基金研究员对北京晨报记者表示：“罗伟广喜好集中投资中小市值又有重组预期的股票，旗下多只产品抱团介入，且仓位较重。而今年以来，中小盘股不断暴跌，这是其旗下产品遭受重创的主要原因。”

　　公募基金：银华内需精选成公募倒数第一

　　十大重仓股跌了九只

　　在整个公募基金群体中，银华内需精选基金经理徐子涵上半年可能最为郁闷。基金业的“中考”显示，800余只公募基金队伍中，徐子涵管理的银华内需精选基金排在了队尾，且是唯一一只上半年亏损超过20%的“熊基”。当然，一直坚守中小盘的光大保德信中小盘基金表现也不怎么样，其以亏损19.76%的成绩紧随其后。

　　银华内需精选基金成为倒数第一的主要原因是基金经理选股存在较大失误。一季报显示，银华内需精选的十大重仓股分别为恒生电子(600570)、机器人(300024)、多氟多(002407)、海特高新(002023)、兴蓉投资(000598)、南玻A（000012）、万邦达(300055）、中航黑豹(600760)、川大智胜(002253)和贵航股份(600523)。但整个二季度，上述10只重仓股仅海特高新1只上涨，涨幅为6.47%；其余9只重仓股全部暴跌，平均跌幅高达12.07%，跌得最多的3只股票跌幅更是超过18%。

　　基金经理徐子涵在一季度报告中表示：“在面临诸多不确定性的二季度，我们将继续坚持新兴产业的核心配置，强化‘新兴产业+资源’的二元配置结构，加大对油价和通货膨胀收益板块的关注与配置力度，争取把一季度的损失弥补回来。”但死守新兴产业的银华内需精选基金最终很受伤。

　　券商集合理财：

　　浙商金惠1号从天堂到地狱

　　连踩绿大地、康芝药业俩地雷

　　“从天堂跌落至地狱”，这是浙商金惠1号集合理财产品的真实写照。2010年，浙商证券金惠1号以成立半年收益率高达37.26%的奇迹一度大赚眼球。但如今，截至6月24日，浙商金惠1号最近6个月亏损17.11%，排名券商理财产品倒数第三。而倒数第一的位置同样属于浙商证券，浙商金惠2号近6个月的回报为-23.25%，成为券商理财产品中唯一一只亏损超20%的“熊基”。

　　金惠1号的陨落与两只重仓股的接连暴跌有着直接联系。去年三季度，金惠1号持有绿大地（002200）59.44万股，持股比例高达9.56%。然而，去年12月23日，绿大地公告称其控股股东持有的全部限售流通股被公安机关冻结，绿大地股价一路下跌，从复牌至1月，累计跌幅超40%。金惠1号累计净值也狂跌15.3%。

　　绿大地之后，浙商证券又迎来康芝药业（300086）的狂跌。金惠1号年报显示，持有康芝药业31.99万股，持仓市值占总净值10.38%。今年2月，康芝药业“尼美舒利事件”爆发，当日股价大跌8.49%，从年初的80元跌至一季度末的55.5元，金惠1号又遭一劫。

　　阿尔法基金研究中心研究员庄正对浙商证券理财产品的点评是：资产管理操作风格太激进，持股集中度太高。浙商证券多只理财产品投资报告显示，金种子酒（600199）、棕榈园林（002431）、亚厦股份（002375）、招商银行（600036）等几只股票成为浙商理财产品的重仓股。而业内人士认为，持股集中度过高这种激进的投资风格，在市场大环境向好的情况下可以获得不错的收益，反之却跌得最快。

　　银行系QDII：

　　德银把洪晃“变成无产阶级”

　　全球金融动荡让富人也“杯具”了

　　“快被他们理成无产阶级了”。今年5月，知名人士、杂志出版人洪晃在其微博(http://weibo.com)上发出一条微博“批判”德意志银行“是全世界最坏的服务”。作为拥有246万微博粉丝的名人，洪晃的不留情面引起了广泛关注和讨论，人们在感叹原来名人理财也有烦恼之余，外资银行的理财服务成了热门话题。

　　分析师们认为，事件中“杯具”了的德意志银行也许折射出当下银行系QDII的尴尬。

　　德银在中国的私人银行，一般接受的客户是资产300万元以上的高端客户，QDII基金产品和投连险产品是其在中国推出的主要产品。所谓QDII，其实是“合格境内机构投资者”的简称，它是由境内投资者购买的、投向境外金融市场的理财产品。通俗说，就是个人把钱交给机构进行境外投资。对于这种理财产品，大多数投资人并没有多大的评估能力，他们大多都是出于相信银行品牌。但是，今年以来，由于人民币近年来的持续升值以及海外金融市场的动荡，银行系QDII出现大规模净值下降，很多想借QDII抄底海外市场的投资者都亏了本。

　　在这样的背景下，“保守”对于银行和投资者可能都是更加明智的选择。汇丰银行、恒生银行、法国兴业银行等目前都加大了推出保本型理财产品的力度。理财专家也提醒投资者，购买QDII产品应注意汇率风险，并关注资金投向以及产品类型，比如是否保本等。对于不熟悉的海外市场，最好购买保本保收益的QDII。

　　本版撰文/晨报记者 王洁 刘映花

　　

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