短期SHIBOR暴跌之后又现暴涨。

　　7月5日，隔夜利率、7天利率、14天利率分别报收于5.8392%、6.7992%与7.4992%，暴涨了298.87、203.75与307.84个基点。从6月22日开始持续下跌的SHIBOR再次出现暴涨行情。

　　“今天资金总体来看挺紧张的，上午隔夜都在6点多，下午利率稍微下来点。主要是因为今天是6月末存款增加额的准备金补缴日。”英大泰和人寿投资部债券投资经理李婷婷表示。

　　某股份行广州分行同业部人士认为，当日SHIBOR大幅上扬一方面是一种短期的行为，即受到上缴准备金的影响。但是中期来看的话，通胀形势下的加息预期也是催生同业拆借利率再回头的潜在因素之一。

　　短暂的宽松迹象

　　就在7月4日，隔夜、7天、14天、21天品种均回落逾百个基点。其中，隔夜回购利率大幅下挫188个基点至2.86%，跌幅达40%，回到了6月份拆借利率大涨前的水平。

　　同时，流动性的另一个风向标银行理财产品的利率，也较6月有明显的下降，部分7月新发行的银行理财产品的预期收益率比6月下旬同期限的产品收益下降逾30%。

　　普益财富研究员方瑞称，虽然数据还没有具体统计，但根据他们的观测，7月初这几天发行的理财产品收益，相对于6月份的产品收益整体上确有不小的回落趋势。

　　至此，市场流动性隐现宽松迹象。

　　“总体来讲，目前资金状况是比6月底肯定宽松一些。”李婷婷称，但她同时认为，从今天的拆借市场来看，市场的流动性还是紧张的，而且这种紧张情况可能要持续到本月中旬。“下一次上缴存款准备金在7月15日，而对应的存款基数是本月10号。本月10号的存款基数相对于6月末的存款基数肯定要低很多。”

　　上述同业部人士认为，如果7月份不出现上调存款准备金，或者其他之外的不利因素，资金状况应该是不会像6月份那么紧张了。“但目前市场面临着很强的加息预期，这可能对市场资金拆借和拆借利率产生影响。”

　　他表示，近日央行货币政策委员会例会认为，当前通胀压力仍处在高位，要贯彻实施稳健货币政策。同时，5日央行发行了20亿元1年期央票，参考收益率稳定于3.4982%，此前该期限央票收益率已连续两周上行。“这都传递很强的加息讯息”。

　　而且，根据市场人士分析，6月、7月又是上市公司现金分红的高峰期，将有超过2000亿元资金离开银行体系。多种因素可能都促使银行等机构的市场流动性7月难有大幅度的宽松。

　　机构大幅买国债

　　一边火焰，一边海水。

　　进入7月份，国债收益率近期呈现短端下行、中长端小幅盘整格局，由于流动性的短暂松动，不少银行开始增加国债资产的配置。

　　昨日，即便受到上缴准备金影响，银行间市场成交的38只国债也保持了13跌25涨，成交总额436亿元，持平于4日。

　　上述同业部人士向记者证实了该行在增持国债资产，他称“本周国债的配置确实比之前多了些，以前(6月份)没有额度来买国债，现在过了这个月度、季度、半年叠加的时点，资金上面近期相对宽松了，自然增加购买国债这种基础资产。”

　　李婷婷认为，银行对国债的增持恰凸显了6月底和7月初流动性情况的不一样， 6月底的国债是因为市场流动性紧张，国债发行情况不太好，所以中标边际很高，尤其是10年和30年的两期。7月初，包括银行在内的整个市场流动性有所改观，能够腾挪出资金来进行国债资产配置。

　　7月4日，交易所信用债收益率几乎全线上行。中国债券信息网当日公布的数据显示，6月份信用债品种则无一例外地遭到商业银行减持，其中，企业债减持63.75亿元，短期融资券减持70.86亿元，中期票据减持42.39亿元。信用债，特别是资质偏差的城投债，最近被机构大幅在抛售。

　　“两起地方城投公司(云南城投和上海申虹)违约的报道，可能促使了最近基金、券商和一些银行在抛售这些信用债券。”李婷婷称。

　　她认为，信用债的供给放量以及地方债的违约事件可能对债市产生负面影响，主要包括信用利差的提高和流动性的降低。

　　

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