上周沪指基本围绕2800点上下震荡，在10日均线和60日均线之间运行已有几个交易日，后市大盘将如何运行？本周将会作出方向性的选择。

　　可以说消息面主导了上周大盘的运行。周三傍晚央行突然宣布加息，虽幅度只有0.25个百分点，但由于央行加息的“时点”选择在非常规的周末，使得市场对央行的举动费尽思量。虽然市场认为加息后央行的货币政策短期进入观察期，但由于今年以来央行货币政策出台方式屡屡出其不意，市场很难猜测其后续动向，市场整体表现还是犹豫不决。好在这次加息基本符合市场预期，“靴子终于落地”，市场反应虽然偏弱可还是在可接受的范围内。不过周五大盘又继续表现弱势，这也表明加息的影响市场还要继续消化。

　　从全球范围看，加息也呈现出此起彼伏的态势。在我国央行宣布上调利率一天后，欧洲央行周四晚间也宣布了今年以来的第二次加息举措。欧盟这样一个世界主要经济体都对通胀忧心忡忡，这不仅表明通胀压力越来越受到全球的关注，同时还意味着加息之后全球资金面将趋于紧张。在加息背景下，国际大宗商品期货价格走势肯定受到压抑，这对A股市场也会起着牵制作用，市场谨慎情绪不断增强就使得沪指出现了围绕2800点横盘震荡的走势，这种走势本周仍有延续的要求。

　　国家统计局上周六公布了6月份的相关经济数据。数据显示，6月份CPI同比涨6.4%，涨幅创出近三年以来新高。全国工业生产者出厂价格PPI环比与上月持平，比去年同期上涨7.1%。之前市场普遍预计6月份CPI数据会“破六”，数值可能会达到6.2%左右，而实际公布的CPI数据却超出市场的预料。从目前CPI指数的走势来看，并没有到达顶部区域的迹象，CPI未来依然会在震荡中上行。这样下半年货币政策还会进一步缩紧，“提准”和加息将依然是市场担忧的重点，这对市场再度走强也将继续形成不利的影响。

　　根据目前通胀的形势，预计下半年央行至少还应有2到3次加息的可能。由于当前大中型金融机构存款准备金率已高达21.5%，未来连续“提准”的可能性不太大，下半年估计只有1到2次机会。虽说加息之后，短期央行出台新货币政策的概率下降，但由于目前多空双方都没有找到大举行动的契机，预计短期市场仍会以时间换空间的方式来震荡整理。在市场还未选择方向之前，操作上还需保持适度谨慎的态度，注意把握市场轮动节奏。

　　国盛证券 程荣庆