今年以来，在货币政策频频发力的背景下，“钱荒”成为当前中国经济领域的一个炙热词汇。是否出现了钱荒？目前我国资金流动有哪些变化？当前资金配置的不均衡格局又该如何破解？

　　钱荒：一半是海水 一半是火焰

　　整天与资金打交道的高鹏是一家股份制银行的高管，受贷款额度收缩之扰的他，这几个月却多次接到“需不需要贷款”的陌生来电。“都说资金紧张，其实是冰火两重天。”高鹏哭笑不得。

　　受存款准备金率不断上调影响，当前银行资金正遭遇着几年来最为紧张的局面。数据显示，在资金最为紧张的6月下旬，隔夜期、7天期、14天期以及一个月期的银行间拆解利率一度飙升到8%以上。

　　在存款出现大搬家的背景下，“求资若渴”成为一些揽储能力较弱的小银行的真实心声。由于中小银行的客户主要集中在中小型企业，因而银行可贷资金的减少，让原本融资能力差的中小企业遭遇到了几年来最为严重的资金寒冬。一些企业不得不缩减了生产规模，有的甚至关门倒闭。“我们的行业利润很低，通过民间借贷来维持规模就不划算。因此我们必须减少生产，只维持企业的基本运转。”福建泉州一家制作工艺品的企业负责人林老板称。

　　然而，在银行体系和中小企业整体钱流紧张的同时，民间资金却翻转腾挪，暗流涌动。在民间资本向来就十分活跃的浙江、福建、山西等地，高利贷呈现出越来越兴盛，甚至疯狂的局面。

　　“去年经常上门的是银行信贷员，到了今年，银行的人几乎不来了，民间放贷的倒是多了起来。”林老板说。

　　“钱荒是个伪命题，准确地说应该是结构性钱荒。从货币总量来看，市场的资金并未减少，只是从一个地方挪到了另一个地方，资金的配置有些冷热不均。”对外经贸大学金融学院教授丁志杰(微博)指出。

　　央行数据显示，截至5月末，我国广义货币供应量已超过76万亿元，与国内生产总值之比接近200%，位居历史高点。

　　钱流：水往低处走 钱往贵处流

　　在结构性钱荒的背后，资金流动不均衡问题也日益凸显出来。在货币政策趋紧、通胀压力加大的背景下，当前资金配置出现了不均衡现象，这背后是市场资金流动方向出现了变化。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇分析认为，在银行存款准备金率不断上调、贷款规模被控制的背景下，当前资金的供需缺口明显加大，无论是银行间市场还是民间借贷市场，资金价格变得比两年前要“金贵”得多，这些资金正从银行涌出，进入到货币市场和投资品市场等利润更高的领域。

　　央行数据显示，与去年相比，我国企业活期存款占银行存款总额的比重从60%下降到40%，居民活期存款占比也下降了好几个基点，存款搬家现象明显。而在当前社会融资总量中，银行资金占比正在明显减少，其损失的份额正被小额贷款公司、信托公司、民间借贷等迅速填补，其份额已接近社会融资总量的“半壁江山”。

　　“资金都是逐利的，正所谓钱往贵处流。那些游走在正规融资渠道缝隙间的民间借贷，迅速填补了信贷需求的巨大缺口。”郭田勇说。

　　作为民间资金风向标的温州民间借贷利率的走势反映了这一变化。在供需影响下，相关数据显示，两年银行货币投放较为宽松之时，民间借贷利率一度下滑，最低的年利率只有15%左右。随着2011年初的银根收紧，民间借贷开始“量价齐升”。最近几个月，温州的民间借贷市场利率水平已经超过历史最高值，有的甚至高达月息15分，折合年利率高达180%。

　　“银行信贷和民间融资就像跷跷板的两边，当信贷紧缩、正规融资渠道受阻时，民间融资就会获得较快发展、利息高企。”交通银行首席经济学家连平(微博)指出。

　　钱途：松紧相依 堵疏结合

　　资金的非常规流动，一方面影响着借贷市场的健康发展，放大了资金链的断裂风险，另一方面，也影响着资金与市场间的合理配置，不利于经济的平稳健康发展。如何让资金流动合理化，让资金配置均衡化，考验着调控部门的智慧。

　　“大企业资金充裕而中小企业钱流紧张；银行信贷资金奇缺而民间借贷疯狂，这些现象暴露出当前资金配置的不均衡问题，凸显出当前我国政策调控的两难困局。”郭田勇认为，继续收紧货币，可能会加剧资金配置不均衡问题，让中小企业资金更加紧张；而政策的骤然放松则又可能继续推升通胀，延缓经济结构优化升级。

　　专家指出，下一步金融监管部门应在货币的总量调控和结构调控上施以微调，以缓解两难困局，同时也应对现有的金融体系做出改革，从根本上解决资金合理配置问题。

　　“央行货币政策委员会例会提出了要把握好政策力度。目前来看，我们的货币和信贷调控力度不能一味的过紧，当前应在坚持稳健货币政策的同时，对实施力度适当微调，以在短期内缓解资金供需失衡问题。”郭田勇说。

　　“缩小准备金率的上调幅度或许是个选择，比如一次上调0.1个百分点而不是以前的0.5个百分点。”复旦大学国际金融系副教授陆前进认为，针对结构性钱荒可能常态化的风险，央行准备金率调控力度可适当减轻，避免对市场产生巨大的流动性冲击。

　　此外，专家指出，长期来看应加快金融改革，大力规范和发展小型金融机构，让资金进入到应该进入的地方。

　　“比如要放宽准入限制，降低小贷公司设立标准，打破垄断，尝试逐步放开金融服务领域，助推市场资金与小企业的更好对接，让资金进入到应该进入的领域。”连平建议。

　　(新华社)

　　

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