信用与国债持平的地方政府债流标现象，已在业内引起不小波澜。

　　早报记者 忻尚伦

　　财政部7月11日代理招标今年首批11省市共两期地方政府债券，出乎很多人意料，三年期地方政府债与五年期的中标利率出现了倒挂，且三年期因未招满而首现流标。

　　在地方偿债风险被推至“聚光灯”下之时，信用与国债持平的地方政府债流标现象，在业内引起不小的波澜，也将地方政府债务问题隐忧推向新的高潮。

　　地方债务隐忧间接影响

　　根据中国债券信息网的信息，昨天2011年地方政府债（二期）发行招标结果显示，该品种三年期固息地方政府债未能招满，实际发行量239.4亿元，低于计划发行250亿元10.6亿元；并且该品种的中标利率达到了3.93%，远高于发行前市场预测的3.53%均值。

　　当天与三年期同时招标的还有2011年地方政府债（一期），为五年期品种。五年期品种实际发行254亿元，中标利率3.84%。

　　值得关注的是，昨天发行的三年期品种流标是2009年财政部开始代理发行地方政府债券以来出现的首次流标。

　　必须说明的是，地方政府债是以地方政府为偿债主体发行的债券，由于由财政部代理发行，其信用程度和国债基本一致。区别于城投债、市政建设债，其发行主体是地方政府旗下设立的融资平台公司。“可以这样理解，地方政府债是国家信用，是信用债；城投债、市政债是交易型债券，是公司信用。不是同一品种。”交易人士分析道。

　　但就是这样有国家信用的债券，昨日却首现流标。

　　“因为地方政府的信用违约问题，是最近业界的焦点所在。”一券商交易员昨日接受早报记者采访时表示，虽然地方政府债流标与地方融资平台偿债能力无直接关联，但“近期关于地方融资平台还债能力不足的传闻还是会对招标结果产生间接影响。”

　　日前有当地媒体披露，欠债近千亿元的云南省公路开发投资公司近期向债权银行发函称从即日起只付息不还本。虽然此事已经暂时得以平息，但无疑加深了市场对地方债务违约的担忧。

　　或是巧合，对比发行后数据可见，昨日流标的三年期债券额度均落在云南省身上。云南省此次计划发行39亿元三年期债券和40亿元五年期债券，但最后三年期债券仅发行28.4亿元。

　　不过，昨日也有银行债券交易员对早报记者表示，“我觉得昨天的流标只是因为技术问题。”她表示，目前地方政府债券存量比较小，收益不具备太大吸引力，而且近来流动性又不是太宽裕。

　　此外，亦有人士认为上述债券遇冷也可能只是和财政部公告地方政府债券资金要优先用于公共租赁住房等保障性安居工程有关。

　　可资作证的是，毕竟有国家信用做保证，据一位债券交易员介绍，昨日发行的两期地方政府债，在之后的一级半交易市场上，其利率已经恢复正常。至昨日收盘，报价均值均已为3.84%，与同期国债相当接近。

　　两期地方政府债从7月18日起在各交易场所以现券买卖和回购的方式上市交易，在此之前的口头约定交易，称为“一级半市场”。

　　城投债继续补跌

　　综观接受早报记者采访的多位券商人士的看法，昨日地方债流标确实已在业内引起不小的波澜。不少人士还是担忧，这或许和各方对地方债务问题的担忧相关。

　　显见的是，和地方政府债券相比，和地方政府融资相关的城投债可就没那么好运气了。城投债是地方政府投融资平台的一种，一般是隶属于地方政府的城市建设投资公司作为发行主体公开发行的企业债券。城投债在近期遭到了机构的疯狂抛售，价格急挫。

　　昨日，10榆城投债在机构集中卖盘拖累下，大幅补跌近1.93%，收报102.97元。该券流动性较差，上次交易是在6月9日。

　　另外有关云南省出现延期还贷事件的报道也拖累了10楚雄债近期表现，昨日收报96.56元，下跌0.25%。

　　就在云南省延期还贷事件被曝光当天的7月6日，多只城投债遭遇了“黑色的一天”。7月6日下午，临近收市还差1分钟，10渝交通突然遭遇打压，现券净价瞬间从97.98元直落近8元，收至90.3元。当天沪、深交易所企业债券市场多只企业债券或在盘中或在临近收市时，均受到打击。从遇袭的债券品种上看，多数为2009年以来发行的企业债，其中以地方城投公司发行的债券居多。

　　“从我们了解的情况看，抛售主力应为基金公司。”若干名债券交易员昨日说道。

　　继审计署日前披露地方债务规模后，近期有关地方偿债风险的讨论骤然升温。审计署数据显示，去年底中国地方债务规模10.7万亿元，这些债务包括地方政府债务，也包括地方融资平台债务，其中融资平台公司的政府性债务占比近半。

　　

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