“欧猪五国”情势再度危急震撼全球资本市场

　　商报记者 徐志凤

　　欧债危机持续发酵，“欧猪五国”情势均不容乐观。欧元区财长周一承诺提供低息贷款，延长债务期限并加大救助基金的灵活性，帮助希腊和其他欧盟债务国，以防止金融动荡蔓延至意大利和西班牙。最近几个交易日，意大利资产价格大跌，令各方愈发担心意大利可能成为下一个陷入危机的国家。

　　意大利

　　忧虑将“沦陷” 股市债市遭重挫

　　欧猪五国（ＰＩＩＧＳ），意指ｐｏｒｔｕｇａｌ——葡萄牙、ｉｔａｌｙ——意大利、ｉｒｅｌａｎｄ——爱尔兰、ｇｒｅｅｃｅ——希腊、ｓｐａｉｎ——西班牙5个国家。这五国被视为欧债危机的始作俑者。欧债危机爆发一年半以来，希腊、爱尔兰及葡萄牙先后求援。

　　10年期国债收益率创新高

　　意大利是“欧猪五国”中最具重量级的一个国家，在欧元区，其经济总量仅次于德、法两国，位列欧元区第三，在区内占比约17％。意大利是欧元区17国中债务占ＧＤＰ比例排名第二的国家，仅次于希腊。若意大利不幸“沦陷”，欧债危机的杀伤力很可能将以几何级数递增。

　　在穆迪7月5日下调葡萄牙主权债信用等级评定后，意大利股市及债市遭遇重挫，那些存在欧债风险敞口的意大利银行股票遭到投资者大幅减持。上周五，该国最大银行——裕信银行的股票价格猛跌7．9％，而意大利主要股票指数也挫跌3．5％。

　　11日，意大利ＦＴＳＥ ＭＩＢ指数收盘再重挫4．0％。前夜，意大利的国债和信贷违约掉期大跌，并且该国债务占ＧＤＰ的比重已经达到120％。

　　此外，意大利债市通胀遭遇美国对冲基金的狙击，对冲基金正在大手笔做空意大利政府国债，同时出售大量风险资产。资料显示，美国避险基金已纷纷增持空头部位，预期投资者将质疑意大利处理债务危机的能力。

　　受此影响，意大利基准10年期国债收益率6日收在5％以上，为2008年11月来首次；11日大涨30个基点，至5．5％，创下9年来新高。希腊、爱尔兰和葡萄牙在其10年期国债收益率突破7％后，全都被迫寻求国际援助。同时，意大利和德国10年期国债收益率差11日攀升23个基点，达267个基点，为欧元问世以来的新高。

　　援助1．5万亿欧元才管用

　　此外，意大利政治危机苗头也逐渐隐现。上周五，意大利财长特雷蒙蒂在其前助手遭到腐败指控后，其在内阁似乎愈发受到孤立，甚至有消息称特雷蒙蒂将辞职。特雷蒙蒂竭力推动大幅削减开支以控制预算赤字，而且在控制意大利非常紧张的公共财政、防止其陷入类似希腊和葡萄牙及西班牙式的市场动荡方面，他仍是金融市场最为信任的部长。

　　同时，意大利的长期问题也越来越明显：意大利经济患有增长乏力的慢性病，而且债务占ＧＤＰ的比例几年之内都难以降至100％以下。根据穆迪的数据，今年意大利的利息支出将超过政府财政收入的10％，而西班牙的利息支出只占6％。

　　有分析师指出，希腊违约足够导致金融市场抛盘大量涌现，而意大利违约将比雷曼兄弟时的情况更糟，因大型银行的意大利债务持有量远大于雷曼兄弟。虽然意大利的金融计划比希腊更为现实，也更容易履行债务责任，但是，这可能不足以阻止担忧扩散，因为有时这种担忧会不理性。

　　据悉，欧洲央行准备研究扩大欧元纾困基金规模，将意大利纳入纾困名单。据了解，欧元区纾困基金规模必须增至1．5万亿欧元（2．14万亿美元），才能应对意大利爆发主权债务信用危机，但这很可能会遭到德国的反对。

　　本周四（14日）意大利公债标售将成为市场关注的下一个焦点。

　　西班牙

　　赤字比例高 银行系统也堪忧

　　西班牙的赤字和银行系统前景不明，同样令市场担忧。

　　西班牙10年期国债收益率最近上涨12个基点，至5．77％，并刺激西班牙该种类债券对德国10年期基准国债收益率息差扩大至3个百分点左右。数据显示，西班牙2010年预算赤字占国内生产总值（ＧＤＰ）的比例高达9．2％。今年一季度，西班牙失业率为21．29％，而青年失业率更是高达40％。

　　聊以慰藉的是，西班牙债务占ＧＤＰ的比例低于欧元区平均水平，并且经济增长率已经开始回升。

　　此外，西班牙已在今年采取果断措施。为了避免重蹈希腊覆辙，西班牙社会党政府目前正在实施30年以来最为严格的预算削减方案，并在过去一年中通过了两项劳动力市场改革计划，具体措施包括提高退休年龄和削减裁员成本等。

　　评论家表示，无论如何，西班牙和意大利均面临不小的风险，而这两大经济体一旦“出事”，可能将标志着欧债危机的全面升级，全球金融市场也必将遭遇一场新的浩劫，欧元体系的完整性也将面临史无前例的挑战。

　　欧元区

　　阻欧债瘟疫 拟重启债券回购

　　鉴于目前意大利和西班牙国债收益率大幅上升，欧债危机有向欧元区核心国蔓延之势，欧盟决策者们开始重新考虑此前被德国阻扰的债券回购方案。

　　欧元区财长们在11日的会议上表示，去年成立的欧元区救助基金可能会用来在二级市场购入债券，或让希腊以折价的方式赎回债券。这些措施有助于降低希腊债券利率。

　　欧盟经济暨货币事务执委瑞恩在欧元区财长会后表示，“增强弹性的方法有很多种。债券回购是诸多办法之一，现阶段，我不会排除任何选项，而会探索这些可能性。”

　　在长达9个小时的会议后，欧元区财长发表了六段文字的声明，承诺将以更低的借贷利率、更长的债务期限以及更富有弹性的纾困基金，增援希腊及其他边缘弱国，希望以此阻隔欧债瘟疫向意大利及西班牙蔓延。不过声明未提供任何时间表。

　　欧元集团主席容克在会后透露，具体措施包括提升欧洲金融稳定机制（ＥＦＳＦ）的纾困弹性及救助规模。目前ＥＦＳＦ的借贷规模为4400亿欧元。

　　另一名与会的欧元区官员还表示，尽管欧洲央行强烈反对希腊债务违约，但各国财长并不排除通过希腊选择性违约来支撑债务的可能性。

　　15日欧盟将公布新的银行压力测试结果。欧洲央行官员称，这将提供“前所未有”的新情况。

　　投资界

　　危机将蔓延 索罗斯等均看空

　　德国最大基金经理公司ＤＷＳ首席投资官沃尔曼指出，“从目前的发展情势来看，很明显，欧元区存在严重的债信危机蔓延风险。目前要做的事情，便是想方设法将希腊问题解决，阻止危机向其他核心国传染”。

　　沃尔曼表示，从意大利和西班牙的债券收益率差飙升，可以想到，假使希腊债务一旦违约，恐怕将引发市场大跌，到时受冲击的不止是意大利、西班牙等国，而是整个欧元区金融体系。

　　金融大鳄索罗斯周二表示，欧债危机爆发已是在所难免，希腊终将走向债务违约，或至少出现国债价值缩水。现在欧盟必须采取Ｂ计划，有序地对希腊债务进行重组，这样才能避免欧债之火蔓延。

　　索罗斯表示，希腊正朝债务违约或是欧元汇率贬值发展，后果难以估算。尽管欧盟决策者不断祭出各种绝望的措施来争取时间，但时间还是不站在他们这一边。

　　因此，索罗斯认为，若想扭转这个看似难以避免的过程，希腊与欧元区必须紧急采取Ｂ计划，或许希腊仍不免发生债务违约，但至少可以有计划地进行，以免欧债之火继续向其他国家蔓延。

　　著名战略投资人Ｄｅｎｎｉｓ Ｇａｒｔｍａｎ则认为，欧猪五国在未来10－20年里都将破产，他将为这种局面做好准备，首例破产可能会在未来1年半之内出现，而且其他国家也会接连倒下。

　　市场反应

　　股市商品多重挫欧元暴跌200点

　　意大利恐将爆发主权债务危机的忧虑情绪令市场信心受挫，全球资本市场普遍下挫，风险资产价格遭遇投资者抛售，而同时，瑞郎、日元、美元及黄金等避险资产大受投资者追捧。

　　●欧元 上周，欧元兑美元一路深跌至1．3830一线，创下4个月低点。欧元兑瑞郎也继续刷新历史低点。12日欧市盘中，欧元兑美元跌破1．39关口，汇价再度大幅下行。北京时间昨日16?押06，欧元兑美元报1．3848。

　　●欧美股市 12日早盘大幅下挫，延续隔夜跌势，各主要股指跌幅普遍在2％水平，银行与保险类股跌幅居前。英国ＦＴＳＥ 100指数跌2．01％，至5810．77点，德国ＤＡＸ 30指数跌2．73％，至7034．71点，法国ＣＡＣ－40指数跌2．22％，至3728．85点。

　　美国股票市场也是大幅下跌：周一，道琼斯工业平均指数收跌151．44点，跌幅1．2％，报12505．76点；标准普尔500指数收低24．31点，跌幅1．81％，报1319．49点；纳斯达克综合指数下滑57．19点，跌幅2．0％，报2802．62点。周二早盘，美股窄幅震荡。美东时间12日10?押19（北京时间12日22?押19），道指下跌1．78点，报12503．98点，跌幅0．01％；纳指下跌7．51点，报2795．11点，跌幅0．27％；标普500指数上涨0．11点，报1319．60点，涨幅0．01％。

　　●商品市场 数据显示，纽约原油期货在近日从96美元高位回落到93美元，伦敦铜也从9600美元／吨回落到9400美元／吨附近。而其他基本金属也都纷纷回落，白银大跌54美分。国内商品市场除了黄金和螺纹钢收红外，其他商品无一幸免，其中棉花放量大跌。

　　欧债危机升级使资金再次转向黄金避险，黄金在整个商品市场上一枝独秀。纽约黄金期货价格在周二最高触及到1556美元，延续6连阳走势。（商报记者刘连英对此文也有贡献）

　　

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