李一戈

　　 我们国家还是钱多。央行7月12日公布的数据称，2011年6月末，广义货币（M2）余额78.08万亿元，同比增长15.9%，比上月末高0.8个百分点。上半年人民币贷款增加4.17万亿元。国家外汇储备余额为31975亿美元，过去6个月新增外汇储备3500亿美元。这些新增外汇储备，按照北大教授周其仁的说法，需要数倍于它的货币来进行对冲。

　　 2009年以来，有一个快用滥了的词，叫流动性过剩。讲的就是货币投放过多，或者叫货币超发（对冲外汇储备叫做被动超发）导致的一种货币现象。这些钱去了哪里？我没有能力研究这78.08万亿元货币的去向，但我坚信，它们没有化成空气飞走，而是潜伏在我们经济生活的各个角落。

　　 毫无疑问，我们这个时代的资金、收入差距悬殊。有的企业一分款都贷不到，有的企业还能抢数十亿的地王。有人连房子都租不起，有人却买了几十套房。但不管怎么说，我国民间蕴藏着十分强大的资本，也是不争的事实。譬如，高和投资调查显示，仅陕北榆林地区、内蒙古鄂尔多斯，资产过亿的人数均超过6000人。而温州多年前就传说民间资本达6000亿元以上。抬眼望望江浙乃至长三角，珠三角，京鲁陕晋，民间资本加起来，万亿前面只能加个“N”。

　　 民间资本总得要有投资通道，而往往资产越雄厚，投资能力也越强。你不让他在内地买房，他就跑到境外去买。我在以前的文章里提过，上半年内地人买香港豪宅占比达38.1%，这还是在香港将移民与房地产投资脱钩以后取得的成就。

　　 买到实在没啥可买了，就做钱生钱的生意。譬如，20多万人的神木县城，目前有担保公司和投资公司近1000家；去年底温州各类融资中介机构达1374家。它们几乎都是以民间借贷为生。据温州银监分局监测显示，仅今年3月温州民间借贷就达79亿元。该数字还被认为严重低估。

　　 货币学派认为，通胀就是一种货币现象。但它很难解释，我国货币超发并非始于2010年，而是持续了至少20年，为何此前能保持长时期的高增长低通胀，而2009年以来的CPI那么高？我个人的直观感受是，如今虽已是蔬菜水果上市的旺季，但价格没见跌落。

　　 有一个因素能部分解释但不能全部解释这种现象。过去10年，房地产吸收了大量的货币。但2010年的限购政策，将其中很大部分货币阻挡在楼市之外。我不知道限购是不是驱赶货币的重要因素之一，但我敢肯定房地产确实是吸纳货币的重要所在。

　　 在哈佛游学的王石日前称，政府对房地产的调控已进入骑虎难下的境地。但中国只能继续楼市调控。如果此次调控再半途而废或终告失败，结果会相当的糟糕。同样的话从王石的嘴里说出来就是有分量。

　　 假如经济结构调整是一项国家长期经济战略，那么房地产调控就必须坚持。也就是说，目前的楼市调控只有选择骑着虎往前走。但调控的方式还是有适当调整的空间。譬如限购令。

　　 我曾经建议，在北京这样的城市，可以将单价4万元以上的高端商品房放开。4万元只是随手拈来的数字。若要付诸政策，理当更科学一些。如可将标准设为2010年售价的2倍。若去年售价是2万则4万不限购。有人说，开发商会不会全部把售价涨到4万？

　　 好吧，再堵一下。主管部门发放销售许可证时，严令开发商售价不得高于其周边楼盘（甚至可要求其须低于5%）；二期不得高于一期售价。这样就基本把价格管住了。保留一定的行政干预，但放高端商品房一条路，这是现实主义的态度，目的不是救开发商，还是要救地方政府。因为成交量增长了，税收就增加了；开发商也能再去买地，地方政府的土地收入也增加了。

　　 高端商品房，都是当地的高价商品房，本身就是有钱人的游戏地盘。有钱人的钱，你又不能没收对不对，还得让它们有个去处。高端房放开之后，它们可以吸纳很多货币。假如哪个城市小心翼翼地尝试对高端商品房网开一面，拜托舆论别再嚷嚷说它是在放松调控好不好？这总比全部放开要有益得多吧？