本报记者 胡芳

　　1000万元的股票资产最多卖出200万元股指期货合约，大约是两手沪深300股指期货合约，不能覆盖全部证券资产，对冲作用有限

　　继基金、券商、QFII等机构投资者相继获准参与股指期货后，日前，中国信托业协会在其网站上公布了《信托公司参与股指期货业务交易指引》，包括阳光私募在内的数万亿元信托资产获政策放闸参与股指期货。不过由于20%的仓位限制，且信托公司参与股指期货交易业务短期难成行，而多数阳光私募亦持观望态度，市场人士对其参与度并不高。

　　信托业协会7月11日公布了《信托公司参与股指期货交易业务指引》（以下简称《指引》），阳光私募参与股指期货正式放行。按照《指引》规定，信托公司集合信托业务（阳光私募）可以套期保值和套利为目的参与股指期货交易。

　　值得注意的是，《指引》明确指出，信托公司集合信托计划参与股指期货套期保值交易时，其在任何交易日日终持有的卖出股指期货合约价值总额，不得超过该计划持有权益类证券总市值的20%；在任何交易日日终持有的买入股指期货合约价值总额，不得超过信托资产净值的10%。

　　挺浩投资总经理康浩平指出，根据《指引》规定，阳光私募做空有20%的仓位限制，1000万元的股票资产最多卖出200万元股指期货合约，大约是两手沪深300股指期货合约，不能覆盖全部证券资产，对冲作用有限。

　　深圳一位拥有多年期货操盘经验的阳光私募经理也表示，公司一直通过自有资金参与股指期货交易，由于《指引》规定阳光私募20%做空限制，目前不会考虑通过信托来参与期指交易。

　　此外，大家关注的是，由于目前信托账号尚未开放，阳光私募是否能够参与股指期货成为市场关注的焦点。

　　《指引》二十五条规定，信托公司已开展的信托业务未明确约定可以参与股指期货交易的，不得投资股指期货。变更合同投资股指期货的，应按照约定的方式取得委托人（受益人）的同意，同时对相关后续事项做出合理安排。

　　业内人士则表示，在《指引》发布之前，公司就和信托方就现有产品参与股指期货进行商讨，但信托公司态度不积极，表示程序较为复杂。私募排排网数据中心调查显示，28.57%的私募表示一旦阳光私募参与股指期货放行，会立即参与股指期货交易。22.86%的私募会在3个月后参与，先观察股指期货的运行情形再参与，25.71%的私募表示暂时不考虑参与股指期货。