昨日公布上半年国内宏观经济数据和第二季度宏观经济数据。笔者认为，宏观经济运行状况对期货市场将产生以下五个方面的影响：

　　第一，从全局看，中国经济保持稳定增长的态势，下半年国家在固定资产投资方面的动作将好于上半年，大宗原材料和商品价格会在此背景下保持震荡偏多。

　　第二，从季度数据来看，固定资产投资对经济的贡献短期不能被消费驱动替代，这意味着经济增长被固定资产投资“绑架”，许多基础原材料和大宗商品价格的走势也将刻上投资“烙印”。

　　第三，从产业结构来看，众多工业大宗原料价格在第二季度的5-6月均出现了大幅下降，下半年制造业的经营状况决定了工业大宗原材料等商品的需求，并因此影响其价格的走势。

　　第四，受人民币持续升值影响，国内大宗商品价格与国外大宗商品价格的比值呈现下降趋势，人民币升值对于国内商品市场来说是一个利空，而且对于进口原料国内生产加工或销售的企业来说是极大利空，中长期将影响国际商品市场价格。

　　第五，央行对于加息和上调法定存款准备金率的时间点和频率将会进行综合、全面的考量，对于流动性收紧的进度和幅度也会有所微调，预计下半年资金方面将好于上半年，期货市场资金面也会因此受益。

　　近期国际宏观经济环境对期货市场影响有以下四个方面：

　　第一，下半年欧洲债务危机对资本市场的影响将不断发酵和持续下去，其对欧元和美元指数的影响将间接对期货市场产生较大冲击。

　　第二，新兴市场国家对于原油、铁矿石、煤炭、金属等基础原材料需求并没有出现大幅减少，国际大宗商品价格出现大幅下降的概率不大，目前仍保持高位调整走势。

　　第三，6月份IEA和OPEC针对利比亚战局对原油供给缺口的影响，而开始针锋相对的博弈，IEA成员国向市场抛售6000万桶储备原油，使原油价格上涨受压制，但下半年OPEC对原油产能释放和增加供给的政策将决定原油价格的走势，利比亚战局已经呈现出反对派压倒执政派的现象，预计其对国际原油市场的影响逐步减弱。

　　第四，美国债务问题将成为7月下旬和8月上旬关注的焦点，可能投资者均认为，美国两党和两院对债务上限问题均会予以通过，这样美国不会出现主权债务危机，也可以避免美国经济二次探底，但受到美国下届总统竞选和美国两党未来地位之争的影响，对美国债务上限问题的会出现短期冲击，即对全球金融市场和期货市场产生较大影响，但其主要通过对美元的影响来传导至期货市场。

　　（作者系北京中期期货研究院院长）