记者 陶冶

　　眼看着绵延时间已超过一年半的欧债危机正在滑入更加不可预期的轨道，欧洲的银行终于坐不住了，纷纷开始打起防御牌。银行业的警觉直接导致欧洲信贷市场气氛紧张，而这不由得让人想起2008年美国雷曼兄弟公司倒闭后引发的信贷市场冻结以及由此触发的那一场席卷全球的金融危机和欧美经济衰退。当然，希腊作为一个主权国家，即使是如今大敌压境，其重蹈雷曼覆辙的可能性也不大。然而不可否认的是，当金融体系感到恐慌的时候，现实的危机往往会被成倍放大，而这是眼下已然麻烦缠身的欧洲难以承受的。

　　中国社科院欧洲所经济研究室主任陈新本月13日在接受本报记者采访时表示，近期欧洲市场出现的恐慌情绪以及银行业收紧信贷的举动有所加剧，这在很大程度上是因为欧洲领导人在解决希腊危机的问题上反复“卡壳”，特别是刚刚结束的欧元区和欧盟财长会议仍然未能就希腊新一轮援救方案取得进展，拖累市场对于欧债危机前景做出更加悲观的猜测。“虽然我个人认为，按照惯例各方在最后一刻通常能够达成一致，但现在的情况的确让人很难判断方向。”陈新表示。“在这种背景下，银行收紧信贷是一种自卫举动，只是这反过来又会向市场传达更加悲观的信号，从而加大欧洲当局掌控局面的难度。”

　　欧银行加紧收缩信贷

　　记者从各方收集来的材料表明，欧洲一些大规模的银行近期加紧采取步骤部署防御。这主要表现在三个方面。首先，相当数量的银行开始收紧面向财政脆弱国家企业的跨境借贷。过去一年中，许多银行已经减持或者压缩了包括希腊、爱尔兰和葡萄牙三国在内的主权债及企业债，如今更多的银行开始压缩面向西班牙和意大利等国公司的未使用信用额度。

　　其次，许多欧洲银行选择将更多的资金存放在欧洲央行，这与2008年雷曼兄弟倒闭后美国金融机构在美联储存款激增的情景如出一辙。根据欧央行网站上公布的最新数据，当地时间本周二，欧洲各银行存放在该行隔夜存款工具中的资金从前一天的657亿欧元一跃跳升至905亿欧元，创出5个多月以来新高。分析人士认为，尽管这些资金出于技术考虑每个月都会进进出出欧洲央行，但历史经验证明，这一信号通常表明银行对于彼此拆借警惕上升，对于金融危机加剧的担忧也与日俱增。

　　最后，有统计显示，欧洲各大银行近期使用信用违约掉期工具的频率和规模明显加大，其中绝大部分是用来防范与脆弱国家主权债及企业债相关的资产，表明它们对于此类资产的安全性疑虑加深。

　　三层担忧左右市场情绪

　　欧洲银行业乃至整个资本市场之所以近期避险情绪急升，主要应归因于三个层次的担忧。第一个层次也是最迫在眉睫的，那就是希腊危机如何求解。到目前为止，有关希腊新一轮救援的方案一波三折。一方面欧央行与最大出资方德国围绕私营部门参与援救的方式与规模上争执不下，另一方面评级机构对希腊做出“选择性违约”的威胁令欧盟当局难下决断。陈新认为，欧洲如今面临的问题凸显出欧盟作为一个由多个主权国家组成的经济共同体而无法避免的短板。“所有的问题都牵涉太多的利益纷争，需要太多的政治协调。”他说：“在真正的危机面前，技术和官僚成为各方纠结的焦点，没有人去顾及欧盟一体化的长远方向，而这就是欧洲和美国在处理危机时最大的不同。”

　　市场的第二层担忧就是危机在欧元区更大范围内蔓延，而眼下最突出的例子就是近期国债收益率与信用违约掉期成本飙升的意大利。意大利被推上风口浪尖，毫无疑问与其国内总理与财长间的权力之争有关。但陈新认为，意大利本身的财政和债务状况尚未到引起如此恐慌的程度。首先，该国银行业运行稳健，因未参与投机房地产泡沫而避免了许多其它同行遭遇的损失。其次，意大利当前的年度预算赤字仅占GDP的4.6%，在欧元区里并不算高。最后，虽然意大利目前发行的债券数量位居欧元区之首，但其半数债务为意大利国民或金融机构持有，受外部金融市场影响有限。“本周意大利成为关注焦点，我认为在很大程度上是被市场上的负面情绪牵连，至少在当前时点市场对其风险可能是夸大了。”他说。

　　最后，许多银行对跨境借贷谨而慎之是因为担心最终可能会出现希腊或者其它国家被迫离开欧元区的情况。事实上，尽管关于将个别国家“开除”出欧元区的声音一直存在，但这种声音的幻象色彩始终大于实际意义。然而，据熟悉内情的欧洲官员透露，目前已有一些欧元区国家政府开始考虑这种提议的可能性。一旦有国家果真被“开除”出欧元区，那么在这些国家有大量业务的银行将面临包括货币快速贬值在内的重大损失，这是许多银行开始对跨境放贷提高警惕的主要原因。不过，陈新仍然认为欧元区将某个成员国“开除”的可能微乎其微，因为其在“政治上不具有可行性”。

　　本周五市场或再面临考验

　　为打破希腊新一轮援助僵局，欧洲理事会常任主席范龙佩7月12日表示不排除在本周五就债务危机问题召开一次欧元区特别首脑会议的可能，但目前尚未最终决定。同一天，欧洲监管当局将公开针对91家欧洲最大银行的压力测试结果。据悉，此次测试设置的情境包括欧元区出现0.5%的经济收缩、欧洲股市下挫15%以及可能出现的主权债交易损失等。

　　欧洲一些国家的银行高管和监管机构担心，在形势恶劣的当下，压力测试结果不容乐观，而银行被迫披露更多信息可能会进一步加剧市场恐慌。与此同时，分析人士对于范龙佩主张周五举行特别首脑会议的提议也不看好。在分歧各方仍然无法找到契合点的时候，很难指望首脑会议取得突破，而更多一次失败只能令市场信心再遭遇一次打击。