李晓阳

　　猜对了开头，却没有猜对结尾。

　　7月13日晚间，立讯精密（002475.SZ），川大智胜（002253.SZ），银河电子（002519.SZ）相继发布了2011年中期财务报告，意料之中的预喜。

　　立讯精密最早在交易所发布了半年报，报告显示，公司上半年归属于上市公司股东的净利润9941.2万元，同比增长96 %，每股收益0.38元，上半年总营收9.85亿元，同比增长153%；而川大智胜上半年归属于上市公司股东的净利润1198万元，同比增长126%；银河电子半年报归属于上市公司股东的净利润为4384万元，同比增长18%。

　　然而好戏却并未就此上演。

　　7月14日，立讯精密平开后迅速下探，盘中跌幅一度达到7.31%，其后跌幅收窄，最终每股收报42.55元；而川大智胜和银河电子最终也以下跌收盘，分别下跌5.32%和3.58%。而同期沪深300指数收报3115.14点，涨0.31%；中小板指（399005）报6138.66点，上涨0.28%。

　　“市场走势仍然缺乏信心，出于对不确定性的恐惧，资金会更加青睐收益较为确定的投资品种以规避风险。在股票市场，业绩预增股便自然而然成为了市场追逐的目标。但毕竟水涨船高，这些公司的股价被推高之后，估值风险又会凸显。若在中期财务数据上得不到有力支撑，出现调整也很正常。”一位上海的宏观策略分析师对记者解释道。

　　资金抱团取暖中报行情

　　“反弹以来，市场热情被激发，但是由于对基本面的判断存在分歧，资金抱团取暖业绩预增股也是理所当然。”上述分析师继续分析道。

　　确实，市场对于上述三只个股的业绩早有预期。

　　以川大智胜为例，2011年4月21日，公司在《2011年第一季度季度报告》中预计：2011年1-6月归属于母公司所有者的净利润与上年同期同比增长幅度为30%-50%；而在公司6月10日的业绩修正预告中，增幅被调高至80%-130%。由此，川大智胜在6月20日反弹以来，表现抢眼，由6月20日每股报价34.7元涨至7月13日的45.9元，涨幅高达32.3%。立讯精密和银河电子的区间涨幅更是分别高达37.6%和48.5%。而区间中小板指的涨幅为15%。

　　于此同时，在三家公司即将公告中报业绩当天，川大智胜、立讯精密和银河电子分别大涨3.12%、4.68%和7.86%，高于同日中小板指1.58%的涨幅。

　　而其他业绩预增股，也都表现出了强于大盘的走势。

　　同花顺金融数据终端显示，自6月20日反弹以来，截至7月14日收盘，除新华联外涨幅超过50%的个股有9只，其中业绩预增股5只，分别是塔牌集团、冠福家用、正海磁材、安纳达、天齐锂业，预增幅度分别达到170%、7000%、65%、200%和30%。

　　“乐极生悲”风险犹存

　　据统计，截至7月14日，共有739家业绩预增，整体涨势也都强于大盘。进入中报季，这些业绩预增股是否也会在中报披露后重蹈上述三只个股的覆辙，这仍有待市场检验。

　　“目前仅上述三家公司披露了中报，它们的市场走势并不具备代表性；但是业绩预增个股的估值风险能否得到有效化解，是必须重视的问题。”上述分析师指出。

　　据记者统计，截至7月14日收盘，川大智胜、立讯精密和银河电子的动态市盈率分别达到135.78倍、55.79倍和35.9倍，而同期中小板平均市盈率为38.58倍，仅业绩增幅较低的银河电子与之接近。

　　在上述反弹期间涨幅惊人的业绩预增股中，塔牌集团，冠福家用和正海磁材的动态市盈率分别为35.45倍，32.55倍和37.33倍，与中小板平均市盈率较为接近；但安纳达和天齐锂业的动态市盈率已经分别高达86.93倍和181.16倍。

　　与此同时，近期出现业绩向下修正的个股，其“乐极生悲”的风险犹存。

　　据Wind资讯统计，截至7月13日，已有95家上市公司对此前的业绩预告进行了修正，其中44家发生“变脸”，占已公布业绩预告上市公司的454%。其中由“喜”转“悲”的共有18家上市公司，而在这18家公司中，西仪股份（002262.SZ）预计净利润降幅最大，将首度出现亏损，而其出现业绩变脸的原因主要则是汽车行业增速放缓、费用增加等因素所导致。

　　

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