蒋飞

　　近日，北京京城大厦50层俱乐部一间并不大的音乐厅里举行了一次简单的颁奖仪式。获得《机构投资者》A股排名前三的分析师一一上台领奖，中金公司和瑞士银行是此次评选的最大赢家，获奖分析师数目靠前的中资投行还有中信和申银万国，除此之外主要是高盛、法国巴黎银行等外资公司。

　　《机构投资者》是卖方分析师评选的开创者，迄今已经有50年历史。但此次却是该杂志首次针对A股市场推出排名。与在国内已经获得普遍认可的《新财富》最佳分析师评选相比，参与此次《机构投资者》评选的买方基金经理（必须声明只管理A股的投资）中有60%来自外资机构。

　　此举与《机构投资者》本身来自境外不无关系，但或许也是主动寻求差异化的竞争策略。“我们的客户主要是国际性的机构投资者，因此很自然地他们投票的比重会大一些。中国和中国市场也已经是世界的一部分，投资中国不仅仅是中国人自己的事情，我们需要国际化的视野。”《机构投资者》亚洲总编辑郑天任对《第一财经日报》记者说。

　　国际机构投资者与内地的机构向来存在分歧，过去一段时间中国银行股在A股和H股的差价即为明证。通过比较《机构投资者》与《新财富》两份分析师排名的差异，可以发现后者获奖的分析师几乎全部来自本土券商，而前者则主要集中在外资公司，以及较为国际化的三家本土投资银行：中金公司、中信证券和申银万国。由此可见，国内外机构投资者对A股的分歧，应当也与他们青睐哪一类卖方分析师有关。

　　中金公司是国内第一家合资投行，其成立之初即将触角伸到境外市场，因此形成了国际化基础。中信证券作为国内券商的龙头也矢志于走向国际市场。而申银万国则很早将研究部门单独成立公司，并且是最早服务QFII的国内券商之一。

　　此次《机构投资者》榜单中，中金公司获得最佳研究团队，此外还囊括了14个行业的前三名。但是在《新财富》去年年底推出的A股分析师评比中，中金公司仅在7个行业中进入前三名；中金、中信和申银万国同样是《新财富》排名的佼佼者，但他们必须面对其他本土券商的激烈竞争，一些中等规模的券商如国金证券近年来迅速成长，屡屡扮演黑马的角色。

　　后来者要在短时间内争取到境外客户着实不易，并且国际客户也未必愿意听或者听得懂内地市场的话语方式。但这绝对不是泾渭分明的两个世界，说到底，都是在A股投资，谁对谁错市场说了算。