曹咏

　　 灼灼目光之下，被视为A股中流砥柱的银行板块终于有所反应。

　　 7月20日，沪深两市在隔夜美股刺激下双双跳空高开，但随后一路震荡下行，上证指数最低探至2779.39点；弱市之下，以工商银行（601398.SH）为首的金融股率先反弹，试图扭转大盘跌势。截至收盘，沪深两市跌涨互现：上证指数微跌0.10%，而深成指涨0.10%。

　　 偶尔一次的发力，还是未能使银行股摆脱头顶的阴郁气氛。

　　 从融资不断到被基金抛售，银行股的利空可能并未完结。

　　 而大智慧银行类板块指数连续第三个交易日报跌，当日收盘下滑0.04%；整个板块资金净流出达3.14亿元。除工商银行、宁波银行（002142.SZ）吸引到资金进驻外，剩余14家均遭投资者抛售；而刚刚宣布再融资方案的招商银行（600036.SH），则以0.47%的跌幅领跌整个板块。

　　 熊牛银行股

　　 本周以来，东西半球的投资经理们无一不在为银行两字纠结。

　　 欧洲市场，债务危机的不断深化使得银行股首当其冲。

　　 周一，英国三家大型银行市值蒸发逾50亿英镑，包括劳埃德、苏格兰皇家银行和巴克莱银行等权重股跌幅均超过6%；这一波冲击甚至直接拖累欧洲股市和美股收低。

　　 但这却是黎明前的黑暗。

　　 周二开始，欧洲股市止跌回升，此前一度跌至两年低位的银行股扛起反弹大旗。

　　 7月19日，STOXX欧洲600银行指数大涨1.4%，该指数在过去三个交易日累计曾下跌5%；这一涨势甚至延续至20日欧洲股市开盘，银行股依然走在涨幅最前线。

　　 但欧洲市场的反弹行情，却丝毫没有波及到亚洲。

　　 上周五，A股刚刚承受住农业银行（601288.SH）51亿限售股的解禁冲击；但招商银行却在19日晚间抛出350亿元A+H股再融资方案。

　　 又一次，市场面临着银行股再融资潮的挑战。

　　 统计显示，除招商银行外，还有光大银行 （601818.SH）、中信银行 （601998.SH）、民生银行 （600016.SH）也宣布将采取A+H股方式；这还不包括即将两地上市的广发银行。

　　 不仅仅于此，工、农、中、建四大国有银行还在上半年分别推出或完成了380亿、500亿、320亿和800亿的次级债发行计划。

　　 截至目前，16家上市银行中已经有14家宣布了再融资方案；这一幕，与2010年上市银行近4300亿元再融资潮何其相似。

　　 悲观主义者已经预测，市场这一轮的短期反弹即将结束。

　　 此时，华夏基金王亚伟的举动无疑使市场雪上加霜。

　　 一季报时发表“看好以银行为代表的低估值绩优蓝筹股”，但如此展望声犹在耳，王亚伟却在二季度扫了一记回马枪。

　　 王亚伟旗下基金二季报显示，银行股已经全部被清出十大重仓股范围。而去年年末，华夏大盘曾持有建行、工行、交行和光大银行四只银行股，累计持股逾12亿元。

　　 中报行情可期否

　　 尽管外有投行看空，内有地方债疑云，银行股还是交出了一份值得期待的业绩快报。

　　 截至目前，已有农行、光大和深发展三家银行发布上半年业绩快报，其中深发展预计上半年业绩同比增幅最高可达60%，而最低的光大也表示业绩增长或超34.6%。

　　 “预计上半年行业净利润增速在30%以上是大概率事件。”安信证券首席行业分析师杨建海认为。

　　 业绩一片叫好声中，刚刚宣布的招行再融资是否预示着靴子落地？

　　 渤海证券预计，银行股短期可能正在酝酿一波上涨行情。

　　 “首先银行股的负面消息短期可能告一段落，地方债的对银行股的估值折价已经在此轮银行股的滞涨中被充分计入，继续出现出乎市场预料的更大利空的可能性微乎其微，相反债务获得的解决方案等利多因素却仍保留巨大的想象空间。”渤海证券分析师齐艳莉在报告中表示。

　　 此外，市场能安稳度过农行限售股解禁，也被解读为机构抛售中资银行股可能告一段落。而目前大盘已经运行至关键点位，在大部分板块都已经轮动完毕之后，各行业估值已经获得了充分的修复。

　　 “如果大盘需要获得突破，必须依赖银行股的上涨；如果大盘不能获得突破，那么其它板块在2800 点左右的估值提升空间已经近乎枯竭。” 齐艳莉预计。

　　 也许，目前低迷的银行股即将走入中报行情。

　　 “银行业对环境变化有极强的适应能力，预测上市银行中报合计净利润同比增长31%，部分中小银行超过40%。”光大证券沈维预计，直到8月下旬中报前后，银行股即将迎来一波重要行情，幅度可到15%-20%。

　　

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