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博时精选马乐:地产投资下滑或成最大风险

2011年07月21日 11:15 来源:21世纪经济报道

  核心提示:当然,弦绷得最紧的地方也可能是投资机会所在,目前银行、地产等蓝筹股股价已经较为充分地反映了悲观预期。

  6月份工业增加值的反弹超出市场预期,同时一些迹象表明(如保障房建设融资渠道的放开、加大中小企业融资支持等),紧缩政策在局部区域出现了微调,悲观预期的修正导致市场走出了一波反弹行情。但是我们发现,决策层依然把“抑制通胀”放在了首位,对住宅价格的上涨保持压制的态度,因此我们认为,市场短期仍将在经济的“两难”困境中维持震荡的走势。

  我们预计,下半年房地产仍然会面临决策层高压态势,信贷政策进一步收紧、限购范围扩大至二三线城市、甚至新的税收政策等都是可供使用的 压制手段。在存货大幅上升的情况下,开发商将中止买地,放缓新开工;地方政府卖地收入将大幅下降,同时又面临融资平台清理的压力,最终政府很难用“宽财 政”的手段去对冲地产投资的下滑,届时经济下滑超预期将可能是市场面临的最大风险。

  当然,弦绷得最紧的地方也可能是投资机会所在,目前银行、地产等蓝筹股股价已经较为充分地反映了悲观预期,而地产产业链上的机械、家电、建材等则仍在高位。一旦出现上面所说的情况,产业链上的个股将面临较大的风险,而银行、地产则可能由于政策放松的预期而带来投资机会。

  

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