■本报记者 林锋亮

　　 A股周线4连阳，同时，关于中央政策微调的预期也逐步浮出水面。

　　 上周，国务院总理温家宝先后召开四次经济形势座谈会，并强调既要把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动。这种政策的微妙转变对A股意味着什么？技术上的连阳以及政策信号的转变是否意味着A股的总体趋势已经转暖？

　　政策微妙转变

　　 温家宝总理的发言表明这种政策转变所释放的信息：上半年政府以控制物价为首要地位，并有意放缓经济增长速度。同时，6月CPI创3年新高之后，温家宝总理说，稳定物价与保经济增长并重。这说明，为了保增长，下半年货币的紧缩程度会低于上半年，而对于中小企业等会采取局部宽松的货币政策。这对于A股是有重大意义的。

　　 光大证券认为，通胀短期压力与不确定性仍高，不宜转变抗通胀政策。经济放缓处于比较温和的态势，就业市场没有明显恶化，因此决策者对目前的经济放缓不会特别担心。温家宝总理在近期的经济形势座谈会上强调“要继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，坚持宏观调控的基本取向不变”。预计三季度政策仍将以抗通胀为主，同时兼顾增长；抗通胀基调不变，货币政策难以明显放松，可能出现边际调整，比如之前“一月一提准，两月一加息”的政策节凑将结束，节奏放缓，预计7月加息后提存的可能性不大。

　　 总而言之，三季度是政策观察期，等待通胀见顶回落，偏紧政策的出台频率将降低。政策的明显放松预计要等到四季度。

　　招商证券认为，宏观调控仍将以控通胀为首要目标，我们维持通胀逐季回落的判断。由于当前通胀压力依然较高，而经济表现相对较好，因此，总体上宏观调控仍将以控通胀为首要目标。

　　 由于目前通胀压力依然较高，预计货币政策不会有实质性放松。随着需求的进一步调整，我们会看到货币政策预期性放松的出现。

　　 水利建设与保障房驱动国内投资

　　 住房保障支出无疑成为拉动上半年财政支出增长最快的因素。受到中央今年加快保障性住房建设要求的影响，2011年二季度住房保障支出达到921.75亿元，是一季度267亿元支出的3.45倍。两个季度共支出1188.75亿元，较去年同比增长76.6%。

　　 同时7月8日至9日，中央水利工作会议在北京举行。这次中央水利工作会议，是我国第一次以中央名义召开的水利工作会议，标志着水利工作进一步纳入了全党、全国工作的重中之重。

　　 由此可见水利建设与保障房成为了驱动国内投资的主力军。国泰君安认为，下半年资金之渴缓解将令水利建设真正获得投资资金的支持，迎来黄金发展期。预测今年下半年投资加速，全年水利建设投资增速在40％以上。尤其是农田水利建设将大规模兴起，将给水利水电公司带来合同额的增长，上市公司基本面会相应改善，“强烈看好下半年水利水电的投资机会”。

　　 平安证券认为，除了加大保障房投入和水利投入之外，与消费相关的财政政策也将有所作为，从而一定程度抵消较紧货币政策带来的需求抑制作用。

　　 A股是否趋势转暖？

　　 湘财证券认为，本轮市场反弹高度主要受制于通胀高企引发的政策调控预期的不确定性。但从近期发布的信息和数据来看，相关政策已然从单方面控通胀向“有保有压”倾斜。鉴于前期反弹幅度较高，市场存在获利回吐需求，同时投资者观望情绪依然存在，市场或将展开震荡攀升的走势。

　　 申银万国认为，从市场本身的角度观察，第一，半年线的阻力，它目前位于2849点左右；第二，反弹的半分位。3067点跌至2610点，收复半壁江山，阶段压力在2839点；第三，前期平台区域2821点至2884点的压力。多空再度拉锯徘徊的可能性依然较大，可能还需要一些时间来消化。不管短期如何震荡，中期底部在逐渐抬高，中期反弹尚未结束，而且反弹之路不平坦，短期震荡巩固，回调可吸纳。

　　 此外，房地产板块受到政策的影响，近期波动幅度也较大。尤其是限购扩至二三线城市，楼市调控高压不改。当日房地产板块受其影响，跌幅居首，跌幅超过1％，盘中跌幅一度接近2％。该板块未来跌幅将有限，因为市场对此有预期，目前的股价估值不高。

　　 就房地产板块的龙头品种万科A的股价运行格局观察，半年多以来的股价核心波动区域在8元至9元之间，接近或低于8元便有无形之手介入，高于9元目前缺乏追涨买盘。上周五的收盘价8.43元，处于箱体的中位区域。房地产板块未来调整的空间，相对有限，如果跌幅较大，也许是逐步配置的良好机会。