王蕾

　　欧元区领袖们在布鲁塞尔再次紧急寻求欧元区解救方案之时，全球市场的反应紧张又平淡。《华尔街日报》前欧洲版主编巴罗奈斯·威尔科夫特（Baroness Whealcroft）称：“市场已经被18个月来的欧元动荡麻痹了神经。”

　　然而，事实上“7·21”欧元区峰会的重要性完全可以比作一颗心肌梗死者的保心丸。在希腊违约风险全面显现、欧债危机将蔓延至西班牙和意大利的危险时刻，欧盟委员会主席巴罗佐的一句“情势已经非常险峻”绝非耸人听闻。德国总理默克尔在到达峰会现场接受媒体采访时表示：“此次峰会希望从根本上来解决欧元危机。”然而对于什么是根本问题，经济学家们都在各持己见。

　　在7月20日德国和法国宣布就应对欧债危机达成“一致”后，欧洲及英国各媒体反应强烈，经济学家们针对如何拯救希腊和保全欧元，再次掀起“热议”风潮。

　　“希腊违约”不可免？

　　威尔科夫特在欧元区峰会当日强烈宣称，二次救助不会有效，“希腊违约不可避免，长痛不如短痛，希腊应该被逐出欧元区”。英国商务部长坎贝尔也随即同意了此观点。他同时表示：“解决欧元区问题，不仅仅关系到欧元的安全和英国的经济利益，更是稳定全球经济的关键因素。”

　　事实上，持再度斥资救援并非根本解决方法观点的人还不少。彭博社编辑部文章就称，德法一致再次向希腊进行更广泛和有力的救援之举，仍然不能解决实质性的问题。因为这其中包含着两个基本问题：首先是投资者和银行业对再次援助有多大的承受力？特别是当“恶疾”不断泛滥至爱尔兰、葡萄牙，特别是西班牙和意大利，甚至比利时；其次，欧元区国家决策者们如何防止将债务压力转嫁给本地区的金融系统也是一个急需关注的大问题。如此的“债务转嫁”所需要付出的代价，远远超过其表面上所能看到的，欧元区的政府债券包括对银行的救助，可能达到占其经济年产量的90%的程度。

　　英国《金融时报》副主编沃夫冈·明肖（Wolfgang Münchau）则认为，发展到现在希腊以及其周边国家已经不是欧元区的“病源”，西班牙和意大利才是真正的关键。目前存在的最主要危险是意大利和西班牙经济紧缩、利率上涨。欧元区领袖正面临着是否能使得其“老三”和“老四”在持续增长的基础上留在欧元区内的严峻形势。

　　“欧元债券”是良方？

　　欧元危机是政治问题不是经济问题的论点，从欧洲债务危机爆发以来一直是争论焦点，近期，建立“欧元区主权债券”的建议进入经济学家们的讨论中心。

　　上个月，欧盟经济事务专员奥利瑞（Olli Rhen）在欧洲议会上表示，欧元债券是一个有吸引力的概念，对统一管理欧元主导的政府债券，增加欧元的稳定性有利。

　　诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·斯蒂格利茨（Joseph Stiglitz）在他的专栏中也谈到，21日举行的欧元区峰会面临的不仅仅是欧元的生存问题，而是全球经济是否会因此再次陷入动荡的关键时刻。很显然，要进一步为希腊纾困，必须降低其债务利率，减轻其债务，帮助其GDP增长。18个月的救助未见成效，再次证明希腊的问题不仅是经济的，更是政治的。要政治解决债务危机，发行欧元债券可能是途径之一。

　　而欧盟议员马利奥·蒙迪（Morio Monti）更是表示，欧元债券是解决欧元危机的唯一良方。如果欧洲发行欧元债券，这些债券得到所有欧元区政府的承诺和支持，保持低利率，这样的话，债务管理会更加容易，在低利率的情况下，即使对于GDP占比150%的债务也是有可能应对的。

　　但也有分析认为，在危机持续且财政纪律尚未确定的情况下，仅仅为了救助危机国而发行统一主权债，会损害欧元区的信誉。