本报讯(记者熊焱)国家开发银行昨天发布公告称，临时取消原定今天进行的至多175亿元174天期贴现债券招标。市场人士分析认为，国开行紧急决定停止发行贴现债券，与近期债券市场短期品种震荡走势有关，这一事件也成为信用债市场非理性恐慌的又一最新注解。

　　国开行铁道部双双“失利”

　　国开行公告称，因市场变化，经与投资者沟通，决定取消7月22日2011年第四十四期金融债券发行。本期债券为174天期贴现债券，发行规模不超过175亿元。市场人士分析认为，国开行紧急决定停止发行贴现债券，与近期债券市场短期品种震荡走势有关，是对债市市场恐慌性情绪的应急反应。

　　近期国内债务市场恐慌情绪蔓延。恐慌始自云南最大的地方平台公司云南省投资控股集团有限公司试图违约、为缓解债务危机进行资产重组的消息让市场恐慌。上海城投贷款从短期展成长期，是偿债能力弱化的明确信号。在云南和上海等地城投债相继爆出信用危机后，市场预期日益恶化，以城投债为主的信用市场集体下跌，机构投资者纷纷用脚投票。这一恐慌性市场情绪甚至波及中央代发的地方债。由于认购不足，此前财政部代发的3年期、5年期地方政府债券不但票面利率纷纷上行，甚至3年期债券认购还出现了去年地方债合并发行以来的首次流标。

　　昨天，铁道部招标发行的一年期的200亿元高信用等级短融(11铁道CP03)招标未满，最终不得不由主承销商余额包销剩下的十几亿元。而在此前，这种高信用等级债券大都全部顺利卖出。 “先是城投债、公司债，然后是企业债，接着是分离债，再后来是可转债、长期国债，甚至连短期债都不放过，干脆连剩几个月到期转LOF的封闭债基也加入暴跌队伍了！”一位资深债券投资者哀叹，只要沾个“债”字就疯跌！看着满地的“便宜货”也不敢动了！

　　地方债超10万亿元

　　为保证经济在全球金融危机期间不快速下滑，2008年底推出4万亿的一揽子经济刺激计划，同期信贷也呈爆炸式增长。以投资为主的经济增长导向，推动各地政府上马了大量的基础建设项目，因而形成了大量的债务，暗藏了风险。中国审计署在全面梳理后公布，截至2010年底，地方政府性债务余额共计10.72万亿元，其中负有偿还责任的债务6.71万亿，有担保责任的债务达2.34万亿，两项合计占比84.42%；其他相关债务还有1.67万亿。

　　但随着全面调控房地产政策出台，以及银监会出台严格控制地方政府融资平台新增信贷的政策，不能借新还旧、不能展新令资金链岌岌可危，市场目前已传出个别地方政府融资平台债务到期后，不能还本付息。这些消息引发与地方政府平台有关的城投债、企业债恐慌性下挫，市场成交也急剧萎缩。

　　A股市场或受牵连

　　申银万国分析师屈庆表示，随着城投债下跌，另一个可能加剧市场波动的事件是评级公司对于部分城投债可能下调评级。屈庆认为，从地方债的总偿付能力看，当前城投债实际的信用风险并不大，也不马上就直接面临偿付危机，涉及问题债券范围也只是个别。不过他指出，市场预期趋同，恐慌情绪下选择集体规避，市场风险被动放大。“市场对信用债的恐慌超过了对通胀的恐慌。融资平台信用风险或许并不会爆发，但是信任危机已经实实在在地来临了。”

　　更为重要的是，市场分析人士认为，原本就受到中小板、创业板“大小非”巨大减持压力冲击的A股，在地方政府和地方国资股东套现冲动之下，继续下行的风险依然存在。