人民币实际有效汇率一年来下跌2.29%；IMF认为汇率未达中期基本面所反映的水平

　　【财新网】(记者 张环宇)7月22日，人民币兑美元汇率中间价连续第三个交易日上涨，报于6.4495，一周共上升170个基点，这也再次刷新了汇改以来人民币兑美元汇率的新高。

　　在过去一年中，人民币兑美元汇率升值幅度达到5%，尽管如此，认为人民币汇率低估的声音依然没有消失。

　　7月20日，国际货币基金组织(IMF)发布报告，再度敦促人民币加速升值。IMF的工作人员在评估中国汇率水平时维持上次的结论：即目前的人民币汇率仍明显低于与中期经济基本面相一致的水平。他们注意到中国的外汇储备增长超出了预期，且目前的经济政策未能降低储蓄和投资，使经济转向依赖消费，经常项目顺差也未能持续下降。

　　IMF认为，虽然在过去一年里人民币兑美元升值较为明显，但人民币名义有效汇率和实际有效汇率仍然贬值。

　　由于人民币相对欧元和英镑等货币贬值明显，人民币实际有效汇率在过去一年仍处于贬值状态。按照国际清算银行公布的数据，至2011年6月，人民币实际有效汇率指数为116.31，而在2010年6月，该指数为119.03。一年内人民币实际有效汇率下跌2.29%。

　　针对IMF的指责，中国政府做出反驳，称全球危机与经济不景气对新兴市场经济的财政表现与支出结构造成负面影响。外部危机严重阻碍中国改革，特别是在人民币汇率改革方面。

　　目前，对人民币均衡汇率的判断，学界仍存在较大争议。对IMF的这一判断也是如此。有反对者称，经常账户变化存在较多不确定性，不能通过现在的经常项目顺差即判断人民币汇率严重低估。另外，中国劳动力成本、居住成本攀升较为明显，以CPI篮子作为基础的实际有效汇率指标或无法完全反映这些变化。

　　随着欧美主权债务风险攀升，全球经济增速显著放缓，外部环境的恶化，也给中国经济增长带来影响。但在IMF报告中，对中国经济今明两年的增长预测仍异常乐观，这也是IMF敦促人民币加速升值的重要理由。

　　IMF预测今年中国GDP实际增长9.6%，明年为9.5%。得益于“十二五”规划中旨在经济结构调整的措施，今明两年中国消费增长将会提速，由过去三年8%左右，上升至9.5%；而固定资产投资增速会有较大下滑，从2010年的两位数下降至今明两年的8%左右。

　　IMF认为，人民币升值是加速经济增长模式转变的重要组成部分。通过升值，不仅有助于中国自身经济结构调整，可以推动私人和家庭消费的增长，更是其他领域改革的重要前提，因其可推动金融改革，使得货币政策更加独立。■