范晓曼

　　 上周，道琼斯工业股票平均价格指数连涨4天，全周累计上涨5.28%。一直沉浸在喜乐气氛当中的美国企业界，更多地被Q2财报的利好所鼓舞，相信美国经济在快速恢复之中。其中，消费类增长异常迅速，百思买、蒂芙尼、联邦快递、DressBarn业绩大增，看来下半年消费类股票的增长可期。

　　 这样的状况，是不是有理由让我们相信美国经济复苏的步伐强劲了呢？据汤森路透发布的数据显示，今年第二季度美国上市公司的盈利将同比增长27%。

　　 一般情况下，对于任何经济复苏来说，消费者支出的普遍反弹都是至关重要的，而奢侈品支出的恢复被视为一个先兆。反观国内，大多数基金公司也在对下半年的市场走势作出乐观的预期，对消费类股票持续加仓。

　　 金融类的财报除摩根大通外，花旗、富国银行都有不同程度的业绩增长，而美国银行则亏损。即使业绩在增长，但都曝出其全球裁员的意向，其盈利并不是主要靠业务增长来带动，而是依赖压缩成本，因为美国的失业率依旧令人担忧。

　　 美国经济牵一发而动全身，更何况是还处于危机中的金融业，它的复苏与增长至关重要。花旗和摩根大通的业务增量多数仰仗于投行业务的增长，而固定收益业务环比分别下滑了20%和18%。

　　 这样的情况可能不止银行。高盛的固定收益、外汇和大宗商品交易业务收入环比剧烈下滑53%，这或许是个普遍现象，因为欧洲债务危机的不确定性，让许多的投资者从股市中抽离资金纷纷避险。根据EPFR Global提供的数据，在7月份的第一个星期里，全球股票基金净流出额超过了110亿美元。

　　 这说明投资者的信心还没有完全恢复，旁观情绪比较明显。注重经济数据的投资者明显能感受到通货紧缩的压力，美国毫无改观的失业率致使很多人依然找不到工作，很多企业仍然不敢进行新的投资。

　　 据外媒的可靠分析，上述情况的发生主要是在次贷危机期间，许多购买了银行发行的与次贷关联的抵押债券而导致巨额亏损的投资者开始集中对银行“秋后算账”，各大银行目前采取支付上亿乃至数十亿美元“和解费用”的方式来应对接踵而至的诉讼。

　　 虽然，美国最新的麻烦美债问题还没有得到很好的解决，但市场多数以为美国政府是有能力让其得到很好的结果的，我们终究希望市场利好消息能进一步递延到A股市场。

　　 但期望毕竟是期望。假设美国的信贷评级果真首次被调降，那么以后再有外国投资者在买入美国债券时，就会谈条件，要求更高的收益率，美元会持续贬值，汽油和其他进口商品价格将大涨。

　　 乐观的情绪当然得要有，亚太市场的反应也很迅速，只是希望这样的涨势一直能持续才好，估计股市的上涨走势可能还得取决于市场对今年下半年盈利前景的预测。

　　 举例来说，7月19日苹果靓丽的财报显示，iPhone出货量十分强劲、iPad供不应求，花旗(Citi)一周内两度大幅调高对苹果的预期和目标股价，预计第四财季iPad出货量环比将再次大增；随着新产品的陆续发布，季节性需求将达到高峰；12个月目标股价为480美元。

　　 但苹果的管理层却公布了极端保守的财测：2011年第四财季营收目标250亿美元，花旗调研发现第四财季末新一代iPhone的推出将对苹果的业绩产生显著贡献。

　　 或许我们的担忧是多余的，通货紧缩的时代谁都不希望到来，但华尔街的分析师们却不这么认为。

　　市场就是在跟每个人作对

　　火越

　　 在股票市场交易中，一时的顺利会让你自以为运气颇佳，但是一个真理是：股票市场没有任何礼物。如果你认为在一笔交易中很幸运，通常会预示着你最初感到的幸运，事实上可能是不幸运的开始。当你幸运地得到某种你认为不应该轻易得到的东西时，你就必须提高警惕。

　　 买入股票上涨的概率会随着仓位的增大而下降。当你满仓买入股票时，市场对你最不利的一招就是下跌；当你空仓时，市场对你最不利的一招又是上涨。大多时候走势专跟你的操作作对。

　　 每个人进行操作后，粗看起来，似乎对市场没有什么影响，股价仍然像原来一样涨涨跌跌。其实，涨涨跌跌的概率在操作前后已经发生了变化，每个人的操作都会对未来的涨跌概率造成影响。简言之，“你一买，股票就不爱涨而是爱跌了；你一卖，股票就又开始涨了。”这是因为，市场筹码是固定的，散户持仓越大，主力持仓就会越少，主力派发的节律也会越来越快。这样，因主力派发，股价下跌的概率当然会越来越大。

　　 从博弈的角度分析，庄家只有收集到足够的筹码才会开始拉抬。你买了几股，市场上就少了你的这几股，使庄家收集变得更困难些，这样就会推迟他的拉抬。这个时候影响力的大小会视你持有的仓位多少不同而定，你的仓位越大，对市场的影响越大，买入以后上涨的概率就越小。一般来讲，买入股票上涨与下跌的概率应各为50％，而一旦仓位超过你自己账户资金的一半，则上涨概率反而大幅下降。当然，散户对市场的影响力是很小的，由一点点仓位造成的股票上涨概率变小也是微不足道的，但不管有多小，市场一定会体现出来。特别是散户之间形成的合力，更是难以想像，而主力却完全能感受得到。所以，市场就是在跟每个人作对，只不过这种作对不是直接和明显的，而是隐藏在概率背后，体现在涨跌概率的微小变化上，使人不易察觉。

　　 一般情况下，股价快速上涨的“兴奋”是下跌的前兆，而成交量出现“兴奋”急速放大又是股票走势拐点的前兆。例如，任何单个股票出现快速上涨后，通常都会伴随成交量的大幅增加，这就又预示着行情暂告一段落，之后股价就会伴随成交量放大而急跌。因为此时有人疯狂地买进，过不了多久又会疯狂地卖出。如果出现次级反弹而成交量却缩小，就预示股票只是创下了最后一个高位，主趋势将会反转向下。如果一只股票在到达第二个较低点位的顶部，以后股价一段时间里在很小的范围内横盘运动，此时若出现成交量突然放大，则股价将进一步下跌。

　　 交易之道，刚者易折，惟有至阴至柔，方可纵横股市。天下柔弱者莫如水，然上善若水。而股市上升态势，若缓慢推升，反而上涨时间会长，若突然猛涨，必须小心。因此崩盘通常以暴涨为前导，而暴涨又往往是以崩盘去收场。主力资金喜欢把冷门的股票或板块，由冷炒热后赚钱退出；而散户资金喜欢买入当前最热门的股票与板块，然后由热紧紧握到较冷时赔钱退出！实际上，最兴奋的时候，就是很快退潮的时候！“天欲其亡，必令其狂。”

　　 有人形象地讲：从帝国大厦的第一层走到顶楼，要一个小时。但是从楼顶跃身跳下，只要30秒，就可以回到楼底。因此，在交易中，永远有你想像不到的事情，会让你很快发生亏损。特别是当你赚钱很容易的时候，你又会放松警惕、忽视风险，也许只用不了几个交易日就能吞噬你几个月甚至几年所获取的利润。

　　 因此，需不需要止损的最简单的方法，就是问自己一个问题：假设现在还没有建仓，是否还愿意在此价位买入。答案如果是否定的，马上卖出，毫不犹豫。在股票市场博弈中，你可以被市场打败，但千万不能被市场消灭。这个时候，正如箭在弦上一样，当你往上射时，弦必须往下压，当你往下射时，弦必须往上拉。在行情往下探时，心境要往上拉，如此才能逢低承接；当行情往上放量大涨时，心境要往下压，如此才能逢高获利。千万不可“春风得意马蹄疾，一夜看遍长安花”。摘自《先觉》

　　Email：ss188199@sina.com