每经实习记者 陈俞伊 任世磊

　　14478.41%！今年4月28日，青海明胶（000606，收盘价9.58元）以这一惊人数字摘得中报业绩预增 “状元”。

　　 按理说，伴随如此利好的应是股价飙涨。然而，《每日经济新闻》记者在统计了2011年中报预增幅度超过10倍的10只个股股价走势后发现，有6只在业绩预增后下跌，有2只走势平稳，仅冠福家用（002102，收盘价12.57元）、美欣达（002034，收盘价24.70元）等上涨。

　　 “状元”青海明胶自今年4月28日公布业绩预增以来，当天跌了2.5%，收于8.98元。之后小幅上涨，2011年7月22日收盘价9.58元。预增70倍的冠福家用则一路上涨，4月19日公布预增后，当天涨9.97%，收盘价为6.73元，而其2011年7月22日收盘价已达12.57元，涨幅接近一倍。

　　 多数中报业绩暴增股遭遇 “滑铁卢”，玄机何在？

　　原因一：利润增长含“水分”

　　 暴增的业绩中暗含水分或是原因之一。

　　 东莞证券策略研究员潘绍昌表示，有些个股的预增净利润不是非经常性收入，或者是投资收益导致的，这属于不持续的增长。

　　 对于这一点，华丽家族（600503，收盘价18.99元）可谓“典型”，相关数据显示，尽管其2011年中期业绩增长达88倍，但暴增部分非来自主营收入，而是依靠出售旗下房地产资产。

　　 7月15日，华丽家族公布的2011年中报显示，公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润5.59亿元，较去年同期的627万元增长了8808%。但相比之下，扣除非经常性损益的净利润为-2540万元。但相关资料显示，2011年3月，华丽家族与搜候（上海）投资有限公司（以下简称搜候上海）签署转让协议，由搜候上海收购上海弘圣房地产开发有限公司31.52%的股权，交易金额为7.88亿元，产生3.8亿元的投资收益。

　　 2011年中报预增达1216.37%的上风高科（000967，收盘价9.62元）亦是如此。上风高科公告表示，预计2011年上半年度实现净利润约2400万元。据悉，其对控股子公司四川上风通风空调有限公司旧厂房进行出售，获得收益约670万元；公司转让控股子公司佛山市上风通风制冷设备有限公司转让收益约330万元。照此计算，两者收益相加对其净利润的贡献接近40%。

　　 不仅如此，基数太小也成为中报业绩暴增幅度“暗含”水分的原因之一。以上风高科为例，其2010年上半年净利润仅有182.32万元。在如此小的基数下，再加上出售资产收益的刺激，出现巨额暴增也不足为奇。就连预增幅度超144倍的青海明胶，其今年1~6月份预计净利润3700万元，而2010年上半年净利润仅有25.38万元。

　　 此外，潘绍昌认为，行业周期也是影响中报业绩预增个股走势的一个原因。比如属于医药制造行业的青海明胶，以及属房地产开发与经营的天伦置业。

　　 对此，曾在首届中国民间股王争霸赛中摘冠的炒股高手“凉粉”表示，预增倍数很多的个股，要么是非主营业务收入增长，在大盘环境不好的情况下，游资不敢轻易炒作；要么就是一季度预增已经爆炒过，因为中报能预增的，一般一季报就提前反映了，价格估计都不在低位。

　　原因二：频遭股东减持

　　 股东减持，或是相关预增股股价受压的另一主要原因。

　　 4月20日，美欣达在一季报里披露，预计2011年1~6月净利润同比增长4900%~5600%，随后公司股价一路走高。未曾想却遭遇了股东的大规模减持。

　　 5月12日,截至2011年5月12日收盘，美欣达股东周信钢及其一致行动人累计减持公司无限售条件流通股214.91万股，占公司总股本的2.65%。本次减持后，一致行动人的合计持股数为395.24万股，占公司股份比例为4.87%。周信钢的一致行动人包括其配偶李欣、女儿周晨及周控股的南京欧亚香精香料有限公司和圣美伦（南京）香水有限公司。

　　 无独有偶。7月8日，持股5%以上股东鲍凤娇于2011年6月3日至2011年7月7日期间，通过深交所累计减持公司无限售条件流通股83.13万股，占公司股份总数的1.02%。减持前，其持有美欣达的股票442.6万股，占股份比例为5.46%。而鲍凤娇是美欣达控股股东单建明的配偶。7月22日，美欣达收盘价为24.70元，与鲍凤娇减持当日（7月8日）的收盘价相比，累计跌幅已达11%。

　　 不仅是美欣达，华丽家族也遭遇了类似的情形。7月19日，在其公布业绩预告3个月后，华丽家族第一大股东上海南江（集团）有限公司通过上交所大宗交易系统减持其所拥有的本公司500万股，占本公司总股本的0.7%。

　　 此外，业绩同比增长超过34倍的西安旅游（000610，收盘价11.22元）也在2011中报业绩预增前后遭遇股东减持。其股东浙江博鸿投资顾问有限公司于2011年3月9日至2011年5月4日期间，采用集中竞价交易方式减持公司股份196.92万股，占总股本比例1%。

　　 一位不愿透露姓名的私募基金经理表示，近期这些业绩暴增股的表现较差，也导致了中报行情炒作力度比往年要差一些，目前出现了提前降温的迹象，“增长几十倍的公司都没有获得过多追捧，大量增幅不到一倍的公司更会让游资羞于出手了。”