今日出镜

　　嘉实基金经理 杨阳

　　中国科学技术大学学士，宾夕法尼亚州立大学硕士，10年证券从业经验。曾任贝尔斯登高级工程师、HBK投资公司高级工程师/交易操盘手、Citadel投资集团高级数量分析师、高盛集团高级数量分析师，2008年3月加入嘉实基金任高级数量分析师。现任嘉实基本面50指数（LOF）基金经理。

　　记者：本周金价又创历史新高，黄金为什么这么强？

　　杨阳：美国经济复苏缓慢，欧洲深陷债务危机，尤其是各国加印钞票，在这种形式下，黄金的避险和保值的价值更加凸显。从宏观上看，全球经济仍处“乱世”，黄金在“乱世”中特别有魅力。

　　记者：支撑金价未来走势的主要因素是什么？

　　杨阳：实物黄金消费、黄金投资快速增长和央行增加黄金储备，都是金价长期向好的支撑。目前中国是全球最大的实物黄金投资市场，在今年一季度创下142.9吨的金饰消费新纪录，与去年同期相比购买量超过两倍，比上一季度增长了55%。世界黄金协会最新公布的数据，2011年第一季度中国投资者买入了93.5吨黄金，意味着中国已取代印度成为世界最大的黄金投资市场。

　　记者：一直上涨的金价也让不少投资者害怕，你觉得黄金未来的走势还能向上吗？

　　杨阳：相当一部分投资者认为黄金已经处于历史高位，价格可能回调，这种逻辑不完全正确。因为如果考虑到这些年来的通胀因素，金价实际上还没有上世纪70年代高，用美元计价，就应该把美元的通胀因素计算在内，那么现在黄金价格就没有达到历史高位。目前，全世界黄金供需缺口每年将近1000吨，中国就占去缺口的300吨左右。而这些缺口主要来自金饰的消费、央行的储备需求以及市场投资的需求。所以它整体向上的趋势是没有改变的。

　　记者：白银和黄金同为贵金属，它们的投资潜力有区别吗？

　　杨阳：同样是贵金属产品，但黄金与白银的投资价值却不同，因为，金价上涨反映的是黄金在市场上的真实价值，白银更像是一个投机品种，风险波动更大，非常容易被市场投机操作。因此，白银不具备货币属性，它的上涨并不能支撑其真实价值。对于追求避险保值的个人投资者来说，黄金比白银更适合作为资产配置的选择。

　　记者：您认为黄金在投资者资产配置中该占一个什么位置？

　　杨阳：黄金作为大宗商品中特殊的一种资产类别，与国内A股市场、国内债券市场、以及全球股票、债券市场的相关性都较低，可以起到分散风险的作用。黄金ETF也是黄金投资的一种方式，投资者买的每一份基金背后都有相应的实物黄金存储，理论上投资者只是换了一种持有黄金的方式。本报记者 张建华D052SourcePh" style="display:none">