上海证券报

　　核心提示：鹏华基金预计CPI 7月或仍将维持高位，8月后可能迎来阶段性回落。

　　近期鹏华基金发布了第三季度策略报告，预计7月CPI或仍将维持高位，控通胀作为今年主旋律也是政府首要目标，政策基本难有回旋余地，趋势性行情的概率不大。8月以后，随着通胀的阶段性回落，中报披露结束后业绩压力减轻，以及可能的政策放松，市场有望迎来较为明显的反弹行情。

　　鹏华基金三季度策略中指出，二季度国内经济的小幅回落并非库存调整的结果，而是货币政策紧缩以及经济本身增长动力放缓所致，这也意味着经济不会随着二季度末三季度初去库存的完成而大幅回升。鹏华基金预计CPI 7月或仍将维持高位，8月后可能迎来阶段性回落。

　　回顾二季度，鹏华基金研究部总经理冀洪涛表示，所谓的风格转换二季度仍在持续，低价、低估值的大盘蓝筹股下跌过程中较为强势，如金融等，部分防御性板块仍然比较低迷，但消费品如白酒已经走出独立行情。客观讲二季度是一个比较混乱的局面，无论是下跌还是反弹中，周期和非周期类的个股以混搭的形式出现，反映了市场对政策预期的分歧，多元化的投资者结构使得对同一事件的市场反应差别加大，每一类人都按习惯的理念指导操作，在未来宏观预期相对不够明朗的前提下，这种局面仍将继续存在。

　　对三季度行情，鹏华基金研究部总经理冀洪涛表示谨慎乐观，认为这是市场转折的重要过渡阶段，可能出现大的系统性机会几率不高，但大部分困扰行情的重要因素都会在三季度逐渐明朗，如经济数据和通胀压力等，所以结构性机会值得期待。

　　在三季度的投资机会方面，鹏华基金相对看好周期股的投资机会。首先以保障房、水利建设投资为线索，鹏华基金表示看好水泥、工程机械。其次是盈利增长确定性高的行业，如家电、煤炭、白酒等。鹏华基金提出行业景气度提升、政策环境趋于缓和的行业也是关注重点之一，比如地产。同时，鹏华基金也指出或将适当布局在四季度会进入旺季的行业，如医药和IT通讯软件行业等。