张志斌

　　上周末以来，市场不利消息纷至沓来，包括高层再次强调“防通胀、控房价”、温州动车追尾事故以及美债上限调整谈判破裂等。周一，沪深两市出现大幅下挫，主要股指跌幅均在3%左右，同时伴随成交量的再次放大。一时之间，A股市场上空“空气”弥漫，股指何处才能见底也成为市场人士最为关心的话题。

　　资金恐慌杀跌

　　上证指数周一以2759.63点低开，在温州动车追尾事件的影响下，高铁概念股集体大幅下挫，严重影响市场情绪，两市各板块开始纷纷走低，个股跌多涨少。而金融、地产、石油、钢铁等权重板块也表现低迷，拖累股指走势。股指全天呈现低开低走之势，盘中鲜有反弹出现，尾盘更是跌破2700点整数位，仅报收2688.75点，大跌82.04点，跌幅为2.96%。深成指报收11966.24点，下跌386.26点，跌幅为3.13%。两市合计成交2185亿元，较上周五大幅增加了606亿元。

　　从盘面来看，两市各板块全线飘绿，无一上涨，水利建设、铁路基建、电子支付、物联网、水泥等板块整体跌幅居前；而黄金股、酿酒食品等板块则表现相对抗跌。两市全天资金净流出合计达到104.85亿元，创出近期新高。

　　市场转向悲观

　　一位私募基金人士在接受采访时表示，大盘在上周连续缩量下跌之后，周一明显形成破位走势，尽管跌势如此之急是受到诸如动车事故等突发因素影响，但市场内在的调整需求早已存在，现在只是找到了一个释放点罢了。至于何处能形成真正的底部目前仍不确定，不过此轮调整沪指创出年内新低即跌破6月低点2610点的可能性很大，现在也就不到80点了，现阶段投资者不宜盲目加仓，要严格控制仓位。

　　国信证券策略分析师黄学军认为，上周债券市场是调整幅度比较大的一周，多种债券出现流标说明资金面非常紧张。债市风险会传导到股市，时间长度取决于引致的因素。首先，上周债市非常恐慌，已传导到股票市场。央票二级市场利率走高，债市和股市对紧张的流动性会做出负面反应。其次，从历史的走势来看，债券流标都表明市场资金比较紧张，高位运行的股市随后都会出现调整。另外，当前债市的恐慌仅仅是由流动性引起，还是由基本面共振引发，目前还难以判断。但是汇丰PMI数据跌破荣枯线，债券的利率期限结构出现平坦化的走势，至少反映对基本面的一些担心。当然是否由基本面起主导作用这点需要密切关注。如果是流动性引起，或许股市短期的调整将提供机会，如果是基本面引起，那么市场调整的时间将拉长。

　　预期落空杀伤力大

　　山西证券分析师杜亮则认为，本轮反弹的主因是前期超跌带来的反弹动力，而关于房地产市场调控放松的猜测到处蔓延，短期的信心恢复导致了后续的市场活跃。上周，中央政治局会议再次强调“坚持调控决心不动摇、方向不改变、力度不放松”，这种官方正式表态封杀了房地产行业调控松动的任何可能。在中央经济工作会议召开之前，房地产行业面临极大的政策调控压力，房价不出现实质性下跌，从紧从严调控的基调就不会有任何改变。由于政策预期变坏，房地产行业的股票在未来2~3个月仍不会出现趋势性机会，不排除由于房价下跌、销量下滑带动股价再度下探。

　　杜亮认为，目前股指仅包含了经济增速平稳回落的预期，对未来2~3个月的中小企业破产、失业率上升、地方债务问题升级等的预期明显不足。自6月份以来的反弹行情，随着房地产政策预期的明朗、实际经济增速下滑等，市场将再度由多变空，震荡调整是今后一段时间市场运行的主格调。短期判断，调整中枢可能下探至2700点一线，部分前期涨幅较大的行业板块短期存在较大调整压力。在控制整体仓位的同时，可适当参与中报预增、高送转预期的相关个股。