从短期的市场情绪来看，中共中央政治局召开的会议成为了市场再度讨论CPI会否超预期的引发点，这也是致使昨日市场情绪较为悲观的主要原因之一。需要强调的是，从基本面的分析上来看，我们是支持货币政策在下半年难有明显起色的，并且也认为CPI的问题并没有那么容易解决，更可能是高位运行，下半年缓慢下降的态势。但是对于市场而言，我们觉得当前仅是中央会议表态下脆弱情绪的再度短期反应，并不是真正到了开始兑现基本面的时点。

　　近期广东地区新闻报道中小企业倒闭潮再起，对此我们也通过调研的方式有所了解，我们只想通过调研的事实进一步论证中期市场依旧存在的压力，经济和通胀的问题其实只是再被一步步的延长，完全没有解决。因此，从表面上看，反应的就是经济和通胀下滑均被放缓的过程，中期隐患的存在也决定了市场仅能存在反弹的机会，风险犹存。

　　总体来说，广东的中小企业调研说明，一方面目前企业的中期盈利问题仍旧并没有得到解决，所以中期市场并不乐观；另一方面，目前中小企业的需求下滑是连续型的，因此并未呈现出一次性的冲击，这使得市场在短期并不会过于悲观，其他因素成为决定是否反弹的核心变量。

　　我们认为，在三季度的7~8月仍旧以反弹为主，但是这与一季度末的行情不同，并不是一个指数上的拉伸过程，更多的体现在结构性的机会上，因此指数向上空间有限，这主要受到周期类，以及银行股在地方融资平台问题上的持续拖累，但回避周期下对消费股的配置，必然难以对指数产生明显的提振，但这并不影响是一个反弹的判断；

　　第二，中期的情况仍存在诸多风险，无论是对CPI四季度下滑幅度弱于预期的判断，还是中小企业根本问题的持续恶化，还是地方债务解决方案的两难，都是中期的隐患。

　　基于上述因素，在配置上我们强调均衡配置，在当前的环境中，应通过“自下而上”的行业监控体系来筛选子行业和主题的配置，例如铅酸蓄电池、化工中的醋酸和甲醇等等。

　　长江证券1分2分3分4分5分