第一财经日报 董云峰

　　国际评级机构标准普尔昨日表示，中国的寿险业和财险业的信用状况前景分别为稳定和正面，并将实现继续快速增长。

　　然而，“即使前景为正面，未来1至2年内也不大可能上调现有中国产险公司的评级。”标普在最新发布的题为《中国保险业的快速增长与监管变化是否已经改善保险公司的信用状况？》的报告中如是表示。

　　未来三年融资缺口1100亿元

　　标普信用分析师黄如白表示：“我们预计中国保险公司未来1至2年的经营表现将保持在良好的水平。但是，由于它们的资本实力处于较低至一般的水平，同时风险管理水平欠佳，资产和负债管理的渠道有限，因此它们仍面临较高的行业风险。”

　　“中资保险公司未来几年将需要持续的外部融资来支持自身的快速增长，”黄如白表示。标普预计，假设未来三年内没有外部资金注入，净保费、总资产和净资产均维持15%的增长速度，则中国保险业融资水平预计将超过1100亿元，其中，寿险行业需要融资320亿元，财险行业融资缺口为820亿元。

　　“这一估计仍然是相对保守的。”黄如白补充称，一旦监管政策收紧，可能进一步增强资本金压力。

　　对此，国内一位券商分析师表示：“不清楚标普的测算方法，但是寿险业融资缺口不可能这么少。”另一位保险业观察人士亦称，“这一估计是否严谨，值得商榷。”

　　加息整体利好保险业

　　标普在这份报告中指出，中国保险公司的增长潜力仍然强劲，但由于保险公司对利润水平越来越多的关注，以及中国经济增速正在逐渐放缓，保险行业的整体增长率将在未来2年有所放缓。

　　此外，受益于最近几年的监管调整以及对股东权益关注度的提高，标普认为财险业的承保表现将继续改善。“尽管通胀可能导致成本上升，但能够促使财险保费保持平稳，降低价格战发生的可能性。”黄如白向《第一财经日报》记者表示。

　　加息对保险业的影响一直众说纷纭，标普认为，中国央行上调利率水平有利于投资收益，尽管将使银保产品吸引力下降以及负债成本上升，但总体上仍对行业有利。

　　“加息对保险的影响分为对销售的影响和对投资的影响，而且不同宏观背景下的加息对保单销售的影响是不一样的。”上述分析师表示，“至于加息对投资的影响，看看上半年股市表现就知道是好是坏了。”

　　中信建投上周发布的一份研究报告指出，加息导致保险收益率吸引力下降，同时存量业务退保风险增加；与此同时，由于通胀压力增大及流动性紧缩力度加强，债市收益率低位徘徊，资本市场持续震荡，资产负债匹配难度增加。

　　高华证券则认为，加息对保险公司的盈利和内含价值温和利好。然而，持续加息也会降低保险产品的吸引力、加大寿险公司的保单融资成本压力，进而限制利差扩大空间。