李晓阳

　　89公司业绩预增超300%谜团： 一次性收益救驾？

　　 本报记者 李晓阳 北京报道

　　 7月27日晚间，华丽家族（600503.SZ）公告了其简式权益变动报告书，其大股东在公司7月15日公告了半年报暴增业绩后的减持路径也由此被完整还原。

　　 半年报显示，华丽家族2011年1-6月实现净利润为5.59亿元，较上年同期增长8800%。然而在半年报出炉后，华丽家族股价却在冲高回落，截至7月27日收盘，跌幅超过23%。

　　 华丽的业绩却并未带来华丽的走势，而随着股票价格的大跌，公司大股东也开始了疯狂减持。权益变动报告书显示，华丽家族大股东上海南江集团自7月19日起，以18.75元/股的均价分5次减持近3560万股股票，达到总股本的5%，总共套现约6.68亿元。

　　 “从华丽家族的半年报来看，其业绩的暴增主要来源于其出让子公司上海弘圣房产31.5239%股权收益及剩余20%股权按公允价值重新计量计入本期收益，这样的业绩暴增往往很难持续，这或许也是华丽家族股价‘见光死’的因素之一。”一位市场人士指出。

　　 事实上，华丽家族并非个案。

　　 据记者统计，截至7月27日，共有800家公司发布预增公告，其中预增超过300%的有89家。6月20日反弹以来，这89家中有21家公司的股票涨幅超过20%，而同期沪深300指数的涨幅仅为2.66%。

　　 事实上，其中9家公司业绩暴增都与一次性收益有关。它们分别是电广传媒（000917.SH），工大首创（600875.SZ），民生投资（000416.SH），凯迪电力（000939.SH），广东明珠（600382.SZ），美欣达（002034.SH），中宏地产（000979.SH），尖峰集团（600668.SZ）和冠福家用（002102.SH）。

　　 而他们业绩暴增的原因，从投资收益到出售资产；从公允价值变动收益到会计政策变更；不一而足。

　　 一次性收益

　　 “像投资收益、出售资产这类的业务，一般都是一锤子买卖，短期内股价会上涨，但是会存在泡沫。因为这种收入很可能是为了掩盖主营业务的疲敝，严谨点的话，我们都会将这部分收益从公司估值中剔除。”上述市场人士告诉记者。

　　 “而在上述收益中，像公允价值变动收益和会计政策变更这类连真金白银都还没有见到的数字游戏，就更难靠谱了。”上述人士继续分析道。

　　 而记者发现，凯迪电力就是因会计政策变更，带来了大幅的业绩增长。

　　 在4月29日凯迪电力一季度的业绩公告中，便对其今年半年度的业绩作出了大幅预增的披露，根据公告，凯迪电力上半年的业绩预增，预计基本每股收益的增幅为400%-450%。

　　 对此，公司做出的解释是“公司本期丧失子公司武汉东湖高新集团股份有限公司的控制权，根据《企业会计准则》及相关规定，公司2011年一季度起在合并报表中确认丧失控制权当期的投资收益，同时转回上年度与该股权投资相关的其他综合收益，使得本期利润大幅增长。”

　　 而在公司7月25日的半年报中，这一数据也得到了确认。根据公司半年报，公司归属于上市公司股东的净利润约6.06亿元，同比增长420%，但扣除非经常性损益后，净利润降为1.2亿元，增幅降为3.51%，因股权比例变化导致会计政策调整成为主因。

　　 而在民生投资306%的业绩预增公告中报告期内，公司证券投资规模较上年同期大幅增加，导致公司交易性金融资产公允价值变动收益和投资收益同比大幅增加成为了预增主因。

　　 上涨难以持续

　　 “除非上述公司能够将这类收益重复化，否则股价的上涨难有持续性。”上述市场人士称。

　　 记者发现，在上述公司中，也确实有公司已经不是第一次出现业绩暴增。

　　 电广传媒在2010年年报显示，其归属于上市公司股东的净利润为4.1亿元，基本每股收益1.01元，同比增长都超过1400%。而报告期内减持拓维信息（002261.SZ）、圣农发展（002299.SZ）等股权就为其带来7.8亿元的投资收益。

　　 在今年的半年度业绩预增公告中，对于其净利润预增2050%的解释，“对部分创投项目进行减持”也位列其中。

　　 根据中信证券行业研究员皮舜的观点，公司的创投业务，显示出了“持续性”。其在报告中介绍， 公司创投业务在2000年左右起步，经过2000年至2006年的积累，公司开始向社会募集，截至2010年，公司已发行9期产品，形成了较为稳定的创投模式。

　　 而据记者了解，公司控股子公司深圳达晨创投在2010年清科全国创投机构50强评选中位列综合排名第五，并在人民币基金中排名第二。

　　 “目前具备创投概念的还有鲁信创投（600783.SZ）等多家公司，虽然也有一些项目开花结果，收益的持续性存在一定保证，但是对于其稳定性，我们还是保持谨慎。对于一次性收益的重复化，更希望是锦上添花，而非雪中送炭。”上述市场人士称。