8月2日的美债“大限”近在眼前，美国政客仍在勾心斗角。美股虽出现大跌，但金融市场还在等着看“那只靴子”会否真的扔下来。

　　《理财周刊》：

　　山雨欲来风满楼

　　文/本刊记者 姚舜

　　美借贷成本或大增

　　 美国总统奥巴马日前再度召集参议院和众议院领袖就提高举债上限的谈判无果而终，美国白宫明确表示，将反对由众议院议长博纳所提出的一项分两阶段提升债务限额和削减赤字的法案。

　　 现在投资市场最关注的是，一旦美国评级下调会对市场产生怎样的冲击。媒体市场调查显示，多数分析师认为至少有一家主要评级机构将下调美国AAA信贷评级。而“商品大王”吉姆·罗杰斯日前表示，“美国早已失去AAA信贷评级”。

　　 摩根大通有关人士表示，美国围绕削减赤字计划的政治纷争可能导致美国失去AAA评级。如果AAA评级下调，美国政府借贷成本每年将增加1000亿美元，同时将拖累经济增长。

　　 评级机构标准普尔明言，美国一旦被降级，将令其他与联邦政府有关的获评级债券同遭降级，包括房利美及房地美债券、州政府及地方政府债券。

　　 评级机构惠誉则指出，即使美国降评，美债在可见的未来仍然是环球固定收入市场的指标，但整体金融市场将会面临短期波动。

　　 国际货币基金组织前首席分析师约翰逊警告，美国一旦违约，市场恐惧会触发全球衰退，所造成的金融动荡，将远大于2008年9月雷曼倒闭。

　　经济下半年将增长

　　 不过，现在对美国经济下半年将恢复增长的乐观预期不绝于耳。而美国6月领先指标上升，确认了美联储关于经济下半年将会重拾动力的预测。

　　 美国嘉信理财认为，近期所见的经济疲弱情况正开始消散，而经济增长将在下半年赶上，因此认为复苏力度不俗的消费开支将会开始改善。虽然至今职位增长速度仍令人失望，但相信有关增长将会加快，令消费者手头有更多的现金，推升消费信心。

　　 该公司认为，在经济经过一轮平稳发展后，下半年的经济活动将出现新一轮的增长，企业会寻求在设备上及其他方面加大投资，工业行业将会受惠。

　　港股市盈率水平低

　　 欧美债务问题，加上内地通胀高企，令港股近期表现疲弱。不过，有券商对港股未来走势持较乐观态度。

　　 汇丰环球将恒生指数今年底的目标位定为26000点，较目前水平有近16%的上升空间，但对港股仍然持“中性”评级。理由主要是港股估值偏低，下半年内地经济负面因素消除后，港股将有机会跟随内地股市上升，中性评级则反映现时非常充裕的流动性将不会长时间维持。

　　 该行指出，根据以往的经验，恒指在市盈率10～15倍之间，在未来3～12个月能够获得正面回报的机会高达70%～80%。现在恒指的市盈率正处于10～15倍之间，因此对后市持正面看法。

　　 摩根士丹利的研究报告指出，8月为业绩公布高峰期，预计上半年上市公司成绩表不会对MSCI香港指数构成重大影响，因市场已反映低盈利增长幅度，未来12个月港股市盈率14倍，较过去5年平均数16.2倍低了13.8%。

　　大行最新港股评级

　　代码 简称 机构 评级 目标价（港元） 点评

　　00005 汇丰控股 摩通 维持“增持” 100 下调盈利预测

　　00006 电能实业 大摩 维持“与大市同步” 58 上调盈利预测

　　00011 恒生银行 瑞信 维持“跑赢大市” 155 下调盈利预测

　　00012 恒基地产 瑞信 维持“跑赢大市” 63.3 看好新盘销售

　　00013 和记黄埔 瑞信 跑赢大市 140.8 上调盈利预测

　　00023 东亚银行 瑞信 维持“跑输大市” 30 下调盈利预测

　　00083 信和置业 瑞信 维持“跑赢大市” 16.1 上调盈利预测

　　00101 恒隆地产 瑞信 维持“跑赢大市” 35.9 下调盈利预测

　　00302 永亨银行 瑞信 维持“跑赢大市” 100 基本因素稳健

　　00538 味千中国 高盛 维持“买入” 18.2 下调盈利预测

　　00552 中通服务 德银 “持有”升至“买入” 5.45 抛售创造机会

　　00658 高速传动 德银 维持“买入” 9.8 下调盈利预测

　　00751 创维数码 里昂 “买入”降至“跑赢大市” 5.82 毛利率将提高

　　00762 中国联通 麦格理 维持“跑输大市” 12.4 估值较高

　　01044 恒安国际 德银 维持“买入” 73.5 毛利逐步改善

　　01368 特步国际 花旗 维持“买入” 6.7 销售或减少

　　01910 新秀丽 高盛 买入 20 收入增长强劲

　　01928 金沙中国 瑞银 维持“买入” 24.9 盈利符合预期

　　02208 金风科技 瑞信 维持“跑赢大市” 4.5 下调盈利预测

　　02388 中银香港 瑞信 维持“中性” 25.5 下调盈利预测

　　02601 中国太保 花旗 重申“买入” 39 估值较低

　　02866 中国远洋 高盛 中性 4.75 板块有吸引力

　　02866 中海集运 美林 重申“跑输大市” 2.25 全年或亏损

　　03389 亨得利 德银 维持“买入” 4.9 预期销售增长

　　03800 保利协鑫 花旗 维持“买入” 5.5 上调盈利预测

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