华宝兴业国内投资部总经理 牟旭东

　　 基于目前经济的复杂性，在金融危机之后，投资刺激计划造成了目前通货膨胀率高企，只能通过不断紧缩，回收过量的货币。目前不断地提高存款准备金率和不断地加息就验证了这一收缩过程。而另一方面，之前过量的货币又导致物价“刚性”上涨。

　　 同时，房地产的限购政策将会导致一二线城市的交易量不断萎缩，影响到未来的房地产投资，并进而收缩了部分派生需求。

　　 因此，未来一段较长的时间内中国经济和A股市场可能呈现复杂的箱体整理格局。加之，大小非的解禁和创业板的快速巨额融资，使得弱市平衡中的股票市场平添了一种不确定性。

　　 在复杂的内外形势下，我们依然认为中国经济未来的出路在于结构转型，主要体现于新兴产业、物流和内需消费。

　　 在新兴产业之中尤以信息技术的变革最为耀眼。“移动互联网”的出现使得商业模式出现一轮又一轮的创新，具有互联网功能的移动终端正在大量涌现；同时，显示器技术的革命让平板化、轻薄化、人机互动成为特点，未来的终端将出现更大变革；“云计算”的出现更将大量的存储置于后端；语音输入的流行将使人类感受到科技的便捷与美好。由此，将带动显示器、连接器、语音输入、软件、地理信息运用等一系列公司的增长。那些有着独特技术壁垒的公司将迎来重大的投资机会。股票市场本质上是基于未来预期的一个交易市场。在这场滚滚而来的科技革命的潮流中，股市一定不会等闲视之。科技的渗透，让城市和我们的生活变得更美好。而笔者坚信，把握科技变革中的龙头公司，一定会让基金净值取得超越。

　　 物流行业作为制约国民经济增长的短板，目前正不断受到国家政策的鼓励。传统的低效率高能耗的物流模式，随着铁路运能的释放，以及“多式联运”、“海铁联运”、“定点班列”的出现，无疑将迎来一次生产方式的重要革命。

　　 而内需的重启，将会使得那些有着“护城河”壁垒的公司出现稳定和快速增长的契机。因而，我们在配置中依然将着重上述几方面的投资。

　　 经济结构转型的任务仍然任重道远；股改的重要成果——全流通已经大步向我们走来。作为投资人，我们仍需紧密把握政策走向、行业趋向，提前布局，长期为持有人创造收益。