有市场人士认为支付宝价值被低估

　　【财新网】（特派华盛顿记者 章涛）尽管雅虎与阿里巴巴29日就支付宝达成协议，但此协议对雅虎的影响仍然受到市场人士质疑。

　　“这次支付宝协议有好过没有，但并没有说的那么好，”摩根大通分析师安穆斯（Doug Anmuth）说，他将雅虎股票评为“中性”。

　　雅虎、软银与阿里巴巴就支付宝达成的协议称若支付宝上市，阿里巴巴集团会获得相当于支付宝37.5%的股份的现金回报，价值最低20亿美元，最高60亿美元。雅虎管理层在29日的投资者会议上称这一价格区间是考虑了“一系列复杂因素”，相信这一价格反映了雅虎所承担的风险和可能获得的收益。

　　从股票表现上看，华尔街显然认为最高60亿美元的封顶价格低于支付宝的价值。雅虎股价在消息宣布后下跌2.96%，以13.1美元收盘，这一价格接近其52周以来的最低价12.94美元，而微软此前试图收购雅虎的报价为33美元。

　　据Marketwatch报道，花旗银行分析师马哈尼（MarkMahaney）称尽管该协议消除了部分不确定性，但雅虎显然被迫出售了它最重要的亚洲资产之一，而富国银行分析师梅纳德（JasonMaynard）也表示这一协议在雅虎是否获得其所持资产的实际价值方面并不清楚。

　　但雅虎的管理层对此次协议的表态颇为正面，其首席执行官巴茨（Carol Bartz）称这一协议对雅虎的股东和其交易伙伴来说都是一个好结果。

　　“建设性的谈判过程产生了这一结果，我们达成的协议保护了淘宝的价值，能够从支付宝的收益中获利，并且创造了一个结果使得阿里巴巴能够在支付宝上市或者其他交易中分享其价值。阿里巴巴和它的管理层有非常成功的价值创造经历，我们期望能继续参与阿里巴巴和支付宝的成功，”她说。

　　对于会上有人士质疑为何雅虎能接受阿里巴巴此前有100%控股淘宝变为37.5%的份额，雅虎强调这主要是为了符合中国的监管要求，并表示此次达成的协议维持了淘宝和支付宝的现有关系，支付宝会继续向阿里巴巴和包括淘宝在内的子公司提供优先支付处理服务，且阿里巴巴会特许支付宝使用部分知识产权和技术，并向支付宝及其下属机构提供软件技术服务。支付宝则会支付费用，并在未来发生交易前向阿里巴巴支付49.9%的合并报表税前收入。

　　雅虎管理层表示，尽管目前淘宝作为行业领袖占据支配地位，但中国市场上还有其他一些电子商务企业，支付宝很可能在未来为其提供服务，发展前景广阔，但现在谈淘宝上市还“为时尚早”。■