评论：增加黄金储备中国缺什么

　　伯南克说，一看到国库中的黄金储备，他就可以安心回家睡觉。

　　增加黄金储备， 中国缺什么？

　　李巍

　　欧债危机继续此起彼伏，美国财政状况也倍感吃紧，总统和国会差点闹翻天。世界最大的两个经济体债务缠身、麻烦不断，全球金融危机的硝烟还远未散去。

　　阴影之下，黄金价格冲破1600美元/盎司的历史最高点，是市场对货币信用感到悲观的明显信号。市场投资者都预期纸币将会贬值，为了保卫财富安全，就只有寻求黄金避险。这对黄金来说是货币属性的回归。虽然黄金称霸货币市场的时代早已远去，但黄金储备在如今金融动荡的关键时期，仍然发挥着至关重要的稳定器作用。

　　自金融危机爆发以来，中国经济安全的最大困扰就是庞大规模的外汇储备如何保值、增值。遗憾的是，由于中国经济呈现结构性的障碍，中国的外汇储备仍然在忧虑中节节攀升，最新的数据已经达到3.2万亿美元之巨，其中美元储备占绝大部分。

　　关于中国外汇储备资产构成结构之不合理，国内舆论已经讨论甚多。批评者多集中于应减少对美元资产的过度依赖，以及要增加民间外汇资产的持有规模等等。但另外一个至关重要的问题，即增持黄金作为国家财富的战略储备，却并没有受到应有重视。

　　从布雷顿森林体系崩溃、美元与黄金脱钩以来，黄金价格从当初的35美元/盎司涨了大约30倍。特别是2004年开始，由于美元的贬值，黄金价格进入了一个新的快速增长通道，只用了7年时间便从400美元一路涨到现在的高位。

　　尽管当今的货币发行已不再以黄金为基础，黄金却仍然是主权货币信誉的重要根基，这也就是为什么美联储主席伯南克能公然对外宣称，一看到美国国库中的黄金储备，他就可以安心回家睡觉的缘故。因为在危机时刻，即便纸币可以一文不值，黄金却是最后的信誉凭证和清偿手段。

　　中国虽是外储大国，但黄金储备只有1054吨，世界排名仅为第六，落后于美国、德国、国际货币基金组织、意大利和法国。美国的官方外汇储备虽只有1400亿美元，排名世界第16，连中国的零头都不到，但其储备中的3/4为黄金，高达8100多吨，大幅领先于排名第二的德国。尤其值得一提的是，即便是像意大利这种一直面临主权债务危机的国家，其黄金储备却也高达2400多吨。

　　本世纪以来，中国调整过两次黄金储备，即2001年和2003年，分别从394吨调整到500吨和600吨。但这个过程一直是保守而缓慢的。此后7年间，中国的黄金储备虽然又增加了76%，但这增加的454吨绝大部分都是2009年在金融危机的刺激下匆忙购买的，而此时的国际黄金价格已经上涨到1000美元。由此可见，中国的黄金储备十分缺乏必要的前瞻规划和战略远见。

　　虽然中国增加了部分黄金储备，但黄金储备在整个储备资产中的占比仍不到2%。而发达国家，黄金在外汇储备中的占比普遍高达40%～60%。由于中国的外汇储备总量过于巨大，在短期内，中国不可能像欧美国家那样使黄金储备成为外汇储备的主要渠道，但是中国必须要有清晰而坚定的黄金储备战略，而且迫切需要制定一个长期的规划，持续不断地增加黄金储备规模，逐步成为一个与自身经济实力相称的黄金储备大国，而不要受短期黄金价格波动的干扰。不仅如此，中国政府还要努力通过灵巧的政策手腕，增强在黄金价格市场上的发言权。

　　这既是推动中国外储多元化、保障外储安全的必要步骤，也是树立人民币国际信誉的重要举措。因为一种货币能否成功树立国际信誉，不仅需要货币政策的可信度，同时也要看这个货币是否有足够的黄金储备做支撑，以确保在危机时刻具备比较强大的清偿能力。从这个角度上看，中国目前的黄金储备规模还远远不能支撑起人民币国际化的大战略。

　　金融危机期间，世界各国央行几乎都在争抢黄金储备。2009年11月，国际货币基金组织9年来第一次抛售黄金储备来加强融资，印度央行就立刻下手抢购了200吨。在过去的七八年中，黄金的供应方也产生了本质性的转变。2003年，约有7%的全球黄金供应来自于各国央行，而到了2009年，这个比例下降至零，这表明各国央行都采取了“惜金”战略，在努力增持而非抛售黄金储备，即便是像美国这样面临世界最大主权债务规模的国家，宁愿一再提升债务上限，借新债还旧债，也绝不向市场抛售黄金储备来缓解财政困境。

　　中国应考虑在未来若干年里将黄金储备增加到6000吨左右，超过意大利、法国和德国并不断接近美国的水平。中国手头有庞大的外汇储备，可动用的资金也不少，购买黄金作为国家储备，可谓并不差钱，关键的是决心和意志。