夏心愉

　　存贷比考核严，银行月底揽储忙，银行间资金面月底从紧月头松已是常态。7月底的隔夜Shibor创下以月度计的年内第三高，7月21日隔夜Shibor达5.4208%，其次为7月22日和25日的5.2967%和5.1408%。昨日，这一利率终获喘息机会，报收3.0263%，回到7月上旬水平。

　　公开市场操作方面，央行已于7月26日发行10亿元1年期央票，于7月28日发行10亿元3月期央票，均没有进行正回购操作，相关参考利率再次持平于前期，当周再现净投放，净投放力度达到320亿元。同时，就近期公布的食品及原材料价格数据来看，7月的通胀压力依旧较大，加之7月底银行再现揽储小高潮，月底Shibor利率因此受到推高。

　　8月1日，虽然隔夜Shibor回落，但总体来看，目前银行间资金面偏紧态势仍未改变。

　　引起记者注意的是，除了隔夜Shibor，1周及以上Shibor并无明显回落，基本都停留在7月底水平，与隔夜Shibor相对照出现涨跌互现的结构性失衡。有外媒援引某银行交易员的话称，这种涨跌不一的局面是由7月末银行揽储行为所致，同时也由于8月5日银行有可能需要补缴准备金，因此对流动性收紧的预期导致大行不愿出借七天以上资金，才引起资金面的结构性失衡。

　　事实上，银行倾向在月末增加发行理财产品，一方面与存贷比考核相关，另一方面，由于部分结构性产品挂钩利率标的，月末的资金面从紧又刺激了这类产品的发行。其中最为抢眼的是北京银行的“心喜”系列人民币Shibor利率挂钩理财产品。就上半年情况来看，这类产品的发行日期往往都接近月末的考核日，或是扣着银行上调存款准备金率的缴款日，因此这一系列期限仅为7日~1个月的短期理财产品，却能获得年化7%左右的收益率。

　　第三方机构普益财富提供的数据显示，7月最后一周，共有33家银行发行了320款理财产品，较前一周增加18款，这些产品均由中资银行发行。在这些产品中，1个月（含）以下期的短期及超短期理财产品发行数为125款，在所有期限产品中市场占比最高，达到了39.06%。