□记者 王惠康

　　晚报讯 自2010年四季度起，投资已取代储蓄成为我国储户理财的第一选择。央行调查报告显示，在上半年股市震荡调整的大背景下，投资者显然更偏爱于追求稳定收益的低风险投资品。Wind统计数据显示，今年已有24只债券基金发行，平均首次募集额为 20.81亿份，超过同期新成立基金17亿份的平均首募额。进入7月份后又有包括工银瑞信添颐在内的5只债基发行。

　　大多数机构预期下半年物价水平将平稳下滑，本轮加息周期已接近尾声。

　　工银瑞信固定收益部总监杜海涛表示，整体上来看，6、7月份是通货膨胀的高峰期，受中国经济发展速度趋缓、国际大宗商品价格回落以及国内猪肉价格周期性回调影响，下半年物价水平将逐渐回落，整体看下半年通胀可控，因而以调物价为目的的紧缩货币政策也将有所调整。

　　很多投资者都会担心，在加息过程中，债券基金的表现可能会比较差。但数据显示却相反：2000年以来市场多数时间处于加息及上调准备金率的大通道中，从2005年至2011年6月底债券基金远远跑赢了通胀。

　　海通证券的研究显示，在政策从宽松向紧缩转向的拐点时期，债券基金的收益会受显著影响，一旦确认进入加息通道时则仍能维持正收益的现象。不过，偏债基金由于可投资二级市场，因而收益更易受到市场走势影响，相对波动更高。德圣基金研究中心研究认为，考虑到加息周期已近尾声，债市逐渐利空出尽，股市中期投资风险大为降低，在不同债券基金类型的选择中，低风险偏好投资者可考虑适当参与二级市场投资的债券基金，即二级债基。

　　杜海涛表示，“过去10年，中国经济一直处于‘高增长、低通胀’的良性状态，股票投资价值大于债券基金。而在未来10年，随着要素价格上升、原料成本提高、产业结构调整，企业盈利能力将有所下降，相应地投资上市公司股票收益也会受影响。另一方面，为抑制经济转型所伴生的通货膨胀，央行必然会调整基准利率，以债权投资为主的债基投资收益也应该会有一个比较好的水平。 ”