外患重重引A股暴跌 2600点后何去何从
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-08-06 04:11 来源: 第一财经日报
黄婷
夏天还没有过完，A股的反弹就已经走到了抛物线的另一端。
自6月20日上证指数下探2610.99点以来，A股一度反弹摸高2826.96点，但反弹的步伐并没有走远，随后，A股一路走弱。本周五，A股再度暴跌，上证指数更一度下探2605.14点的年内低点，市场恐慌情绪进一步蔓延，反弹的故事已经结束？
外患重重引A股暴跌
周四，出于对债务融资不可持续性以及经济数据疲弱的担忧，美国道琼斯指数下跌512点，跌幅4.31%，避险情绪急剧上升，美元指数由73.8点上涨至75.4点。
受此影响，A股周五大幅低开，上证指数早盘瞬间跌破前期低点2610点，但随后大盘即企稳并冲高，但最终不敌市场恐慌情绪，受阻回落。截至收盘，上证指数报收2626.42点，下跌2.15%，成交877.8亿元；深成指报收11701.8点，下跌1.95%，成交802.7亿元。
“周五的暴跌主要是受到外围市场的拖累。”深圳龙腾资产董事长吴险峰说，在A股资金面紧缺而且维持弱市震荡的局面下，外围市场的暴跌引发了国内资金的恐慌情绪，加速了A股调整的步伐。
广东银石投资的投资总监丘海云也指出，当前大盘处于震荡筑底的阶段，任何利空消息对A股而言都是“落井下石”，从周五A股的情况看，主要是市场担心欧债危机会引发全球经济二次探底，而全球经济一旦出现二次探底，担心国内的出口受到波及，影响经济的表现。
“全球经济目前仍然处于金融危机之后的一个漫长的再平衡过程。”深圳市中钜资产总经理徐海鹰指出，受消费疲弱和政府开支消减等因素影响，美国经济再次出现衰退的概率正在上升。
此外，在欧元区，虽然欧盟针对希腊的第二轮救助方案已经推出，但仍然难以平息投资者对于欧债危机蔓延的担忧。
徐海鹰指出，欧美等发达经济体复苏进程缓慢，并深受债务问题困扰，中东局势持续动荡，日本大地震带来的影响余波未平，人民币汇率升值及央行不断紧缩银根导致出口型企业经营困难，房地产投资放缓，中国经济增速下滑同样无法避免，全球经济进入二次探底的风险正在加大。
短期机会已呈现？
面对这重重“外忧”，不少投资人却认为，这对估值相对较低的A股而言反而会是一个机会。
中信证券指出，海外经济的走弱，商品市场的下跌，将为中国企业的生存创造好的机遇。但中信证券也表示，原有的推动经济增长模式不能简单重复，美国的债务上限扩大并不能缓解投资者对美国经济增长的忧虑。依此推论，国内简单重起逆周期大项目投资和扩大信贷融资模式也不可行。
“从国内近期发生的经济事件来看，短期的重点在于质量，因此，焦点重回速度应当有两个前提，一是看到通胀的拐点；二是逆周期大项目代表的高铁事件有个定论。”中信证券表示，这两者将决定国内市场短期内处于等待期，新的上行动力预计将在9月中下旬出现。
吴险峰则认为，外围市场对A股的影响有多大仍需持续观察。他指出，如果外围环境对A股的影响仅停留在心理层面上，市场担心避险资金的撤离，这对人民币尚不能自由兑换的国内而言，不会产生太大的冲击。
他同时指出，如果欧债危机等问题导致海外经济出现二次探底，对国内出口等方面就会造成实质性的冲击，但从这个层面上讲，如果海外经济下滑，也会同时减轻国内的输入型通胀的压力，压制A股良久的通胀问题迎刃而解，对A股反而是一个好消息。
丘海云在周五暴跌之后也认为市场短期机会已经呈现，在周五尾盘，她果断地将仓位由五成提升至六成，在她看来，外围市场的波动在时点上对A股会有影响，但是除非出现很极端的事件，否则都不会改变国内基本面的情况，一旦外围环境走弱，国内在货币政策等方面反而会更加谨慎，对A股而言是一件好事。
私募着眼大消费
“在紧缩的政策下，金融、地产等周期性的股票不会有太大的表现机会，能够抵抗住经济周期带来回报的，主要还是成长型的公司。”吴险峰说，新兴战略产业、消费和医药是其近期配置的重点。
对于A股的走势，吴险峰也表示，国内主要的问题还是通胀，通胀问题解决了，A股还会迎来一波较大的行情。
这与丘海云的观点不谋而合。丘海云指出，之所以在周五暴跌的时候敢于果断加仓，主要是认为下周CPI数据不会大幅超预期，只要CPI不大幅超预期，A股周五的这波下跌只是加速了探底的过程。
丘海云说，下半年影响A股的各种事件都已经比较明确，这波暴跌很可能就是“风雨过后见彩虹”。
在配置上，丘海云也将重点放在了品牌消费和资源类的标的上面，在她看来，这两类投资标的在当前更容易获得较高的溢价。
“中国未来经济增速下降成为投资人将要长期面对的一个客观现实。”徐海鹰则表示，A股市场仍将处于一个较长时期的调整阶段，不会出现明显的长期的趋势性机会，指数也就难以有突出表现。
但他也指出，从长线投资的角度，把握中国经济转型这一主线至关重要，大消费领域以及战略新兴产业中能有龙头企业脱颖而出。