AAA至AA+历史上首次 美国主权信用遭“降级”

　　国际评级机构美国标准普尔公司当地时间5日晚声明，出于对美国财政赤字和债务规模不断增加的担忧，把美国长期主权信用评级从顶级的AAA级下调至AA+级。

　　这也是美国主权信用评级历史上首次遭“降级”。

　　标普：未来两年内美国或降至AA级

　　标普声明：“降级反映了我们的观点，即美国国会和政府最近达成的财政巩固方案不足以达到我们所认为稳固美国政府中期债务状况所需要的程度。”

　　美国总统奥巴马2日签署国会通过的提高美国国债规模上限和削减赤字法案，打算今后10年削减2.1万亿美元联邦财政赤字。而标普推断，要巩固美国财政状况，同期至少需要削减4万亿美元赤字。

　　标普同时决定把美国长期国债信用前景展望维持在“负面”。按照声明的说法，如果美国债务和财政形势未见好转，这家评级机构可能在两年内把美国长期信用评级进一步降为AA级。

　　这是世界最大经济体美国的国债信用首次从顶级跌落。自另一大评级机构美国穆迪氏投资者服务公司1917年推出主权信用评级制度以来，美国一直稳坐3A宝座。标普1941年开始评级后同样对美国维持3A评级。

　　美国国债曾毫无争议地自恃“最安全国债”，AA+评级意味着美国长期国债信用水平低于英国、德国、法国、加拿大等国国债。

　　美国：评级计算存在2万亿美元错误

　　今年4月18日，标普把美国长期信用前景展望由“稳定”下调为“负面”并首次警告可能调低美国主权信用评级，除非国会和白宫达成可信赖的长期削减财政赤字方案，避免债务违约。7月14日，标普警告，当天开始重新考虑美国主权信用评级。然而美国民主和共和两党同月底就提高债务上限和削赤方案达成协议后，标普未发表任何实质性声明，引发外界猜测。

　　5日早些时候，美国有线电视新闻网、美国广播公司新闻频道等多家媒体报道，标普当天下午1时30分左右通知白宫：将下调美国主权信用评级。

　　白宫方面随即反弹，试图向标普施加压力，促其“回心转意”。不过，美国东部时间当晚将近8时，标普依然宣布“降级”决定。

　　随后，美国财政部发表回应称，标普的评级计算存在2万亿美元错误，质疑其可信度。不过标普主权评级部门主管戴维·比尔斯说，标普“非常严肃”地作出降级决定，这是“职责”。

　　主权信用评级

　　主权信用评级是信用评级机构进行的对一国政府作为债务人履行偿债责任的信用意愿与信用能力的评判。主权信用评级，除了要对一个国家国内生产总值增长趋势、对外贸易、国际收支情况、外汇储备、外债总量及结构、财政收支、政策实施等影响国家偿还能力的因素进行分析外，还要对金融体制改革、国企改革、社会保障体制改革所造成的财政负担进行分析，最后进行评级。主权信用评级一般从高到低分为AAA，AA，A，BBB，BB，B，CCC，CC，C。AA级至 CCC级可用+号和-号，分别表示强弱。

　　本版文字据新华社电

　　世界三大评级机构反应

　　据悉，目前国际公认的专业信用评级机构只有三家，分别是标准普尔、穆迪和惠誉。自1975年美国证券交易委员会SEC认可上述三家公司为“全国认定的评级组织”后，三家公司就垄断了国际评级行业。

　　标普

　　标准普尔由普尔出版公司和标准统计公司于1941年合并而成。普尔出版公司的历史可追溯到1860年，当时其创始人普尔先生出版了《铁路历史》及《美国运河》，率先开始金融信息服务和债券评级。

　　1966年标准普尔被麦克劳希尔公司收购。公司主要对外提供关于股票、债券、共同基金和其他投资工具的独立分析报告，为世界各地超过22万多家证券及基金进行信用评级，目前拥有分析家1200名，在全球设有40家机构，雇用5000多名员工。

　　对美国评级：从AAA级下调至AA+级，将美国主权信用评级展望列为“负面”。

　　穆迪

　　穆迪公司的创始人是约翰·穆迪，他在1909年出版的《铁路投资分析》一书中发表了债券资信评级的观点，使资信评级首次进入证券市场，因此后人普遍认为资信评级最早始于穆迪的铁道债券资信评级。

　　穆迪评级和研究的对象以往主要是公司和政府债务、机构融资证券和商业票据，最近几年开始对证券发行主体等进行评级。目前，穆迪在全球有800名分析专家，1700多名助理分析员，在17个国家设有机构，2003年评级和分析的债券总额超过30兆美元。

　　对美国评级：暂不下调美国主权信用评级，不过继续把美国债务前景展望维持在“负面”。

　　惠誉

　　惠誉国际是1913年由约翰·惠誉创办，起初是一家出版公司，他于1924年就开始使用AAA到D级的评级系统对工业证券进行评级。近年来，惠誉进行了多次重组和并购，规模不断扩大。

　　目前，公司在全球有45个分支机构，1400多员工，900多评级分析师，业务主要包括国家、地方政府、金融机构、企业和机构融资评级，迄今已对1600家金融机构、1000多家企业、70个国家、1400个地方政府和78%的全球机构融资进行了评级。

　　对美国评级：同样维持对美国的3A评级、前景展望“负面”，称月底前发布审议结果。

　　

　　标普对美政府失去信心

　　 原因

　　1　美国债务前景堪忧

　　标普将美国的债务状况与加拿大、英国、德国和法国四个国家相比较后得出结论，认为美国债务状况不满足3A评级的要求。包括美国在内，这五个国家今年的净政府债务和GDP的比例区间在34%和80%之间，美国的这一比例为74%。此外，这五个国家公共债务和GDP的比例区间在30%至83%之间，美国的这一比例为79%。尽管美国并不是债务比例最高的国家，但标普预计，其他四个国家的公共债务对GDP的比例最晚到2015年将会开始下降，而目前难以看到美国公共债务比例下降的迹象。

　　2财政计划“不到位”

　　8月2日，在美国政府债务上限到期日当天，美国总统奥巴马签署提高美国债务上限和削减政府开支的法案，决定在未来十年内削减政府开支2.1万亿到2.4万亿美元。但是，根据标普自己的测算，对于解决美国公共财政问题，比较理想的减赤额为4万亿美元。

　　标普表示，尽管美国国会接下来可能还会有短期的应对计划，但是基于此次方案出台的过程如此艰难，两党之间的斗争如此激烈，很难对进一步的财政计划能够顺利而及时出台抱有信心。

　　3“政府效率比预计差”

　　标普在声明中对美国政策制定者在解决债务问题上的决心和诚意提出质疑。此外，标普也指责两党对其早先提出的警告没有足够重视。

　　尽管经过艰难谈判，两党终于达成一致，将方案提交国会，并最终于债务上限到期日当天由总统签署生效，但市场的耐心以及对政策制定者的信任已几乎被消磨殆尽。“在这次面对财政和经济挑战时，美国政策制定机构和政府机构的效率、稳定性以及预见性都比我们预计的显著降低，”标普在声明中毫不客气地表示。

　　影响

　　“降级”对资产市场影响广泛

　　对于美国失去了保持多年的最高评级，市场人士普遍认为，这一“降级”对美国乃至全球资产市场都会产生广泛影响，其冲击程度如何有待观察。

　　风险上升 资金逃离美债

　　美国主权信用评级多年一直维持在最高等级，美国国债也因此被各国投资者视为最安全的资产。然而，标普对美“降级”，或使这种市场心理和资金流向发生变化。摩根大通公司的一份报告预计，受“降级”事件影响，美国国债收益率在中期可能上升0．6至0．7个百分点。这会导致先前买入美债避险的投资者遭受明显损失。

　　有分析人士更指出，资金抽离美债的趋势未来可能会更加明显。这是因为，全球多数养老基金、部分共同基金和一些国家的中央银行掌握的资金在投资中有严格的“AAA”限制，即仅可以投资具有AAA评级的资产。美债原本是这些机构持有的最大资产，这次下调或将导致美债遭到一定程度的抛售。

　　股市受压 企业瘦身过冬

　　4日，纽约股市刚刚经历大跌，元气大伤。而5日接踵而至的 “降级”消息对市场可谓雪上加霜。“过去，大国主权信用评级被下调一般会造成股市波动，波动程度取决于当时的市场情况。基于最近全球股市的表现，我很担心下周全球投资者会如何消化这个消息。”野村证券美债首席策略师乔治·贡萨尔维斯这样说。

　　华尔街资深投资人士迈克·吴则指出，“降级” 后，随着融资成本上升，美国企业的投资扩张意愿可能进一步减弱，这将影响公司股价的长期走势。在美国，债券融资是美国上市公司融资的主要方式之一。国债收益率提高将推升公司债收益率水平，导致公司融资成本上升，进而影响公司运营，乃至长期战略安排。

　　利率上升 房价继续下行

　　美债市场的重要性在于，其收益率是其他许多资产市场利率定价的基础。在金融市场中，美债收益率往往被当作“无风险利率”。从房贷到汽车金融贷款，到一系列复杂的金融衍生品的定价，均和国债收益率有关。

　　一旦美债收益率由于“降级”事件而上升，其他各类产品利率将跟随走高。对于美国而言，作为金融危机一个策源地的房地产市场就可能因为按揭贷款利率的上升而再次承受压力。自次贷危机以来，需求不振一直是困扰美国房地产市场的最大问题。经济学家认为，该数据显示，美国房地产市场需求依旧疲软不振，而“降级” 可能进一步抑制购房意愿，压制需求。

　　美债危机2011大事记

　　1月6日

　　美国财政部致信国会表示，美国债务规模在近期将达到法定上限，如不能尽快调高这一限制，美国政府将出现债务违约。

　　4月13日

　　美国总统奥巴马提议成立一个由副总统拜登领导的专门委员会，就削减赤字和提高债务上限进行谈判。这个委员会在5月初举行首次会议。但两党在是否增税、是否接受短期解决方案等焦点问题上争论激烈，难以达成共识。

　　5月16日

　　美国债务达到法定上限14.29万亿美元。当月，财政部开始采取非常规措施管理财政，以使政府债务在最后期限8月2日到来前不至“断供”。

　　6月27日

　　奥巴马与国会参议院领导人就提高债务上限举行会谈。此后，奥巴马就债务上限问题多次会见国会两党领导人，但成果有限。

　　7月25日

　　国会两党分别提出各自提高债务上限的方案。由于共和党方案主张实行“两步走”，即分两次提高借债额度，这意味着奥巴马政府在2012年大选前将再次面临谈判。相比之下，民主党一步到位的方案更符合白宫利益。

　　7月29日

　　美国众议院就共和党方案进行投票表决。虽然方案以微弱优势通过，但在当天交付参议院表决时遭到否决。

　　7月30日

　　由共和党控制的众议院投票否决了民主党方案。

　　7月31日

　　经过艰苦谈判，两党终于在提高债务上限方面取得共识。根据协议，美国债务上限将至少被提高2.1万亿美元，并且政府在未来10年内将削减赤字2万亿美元以上。协议同时满足了两党的核心要求，即换届选举不受债务上限问题困扰且不向美国民众额外征税。

　　8月1日

　　美国众议院通过提高美国债务上限和削减赤字的法案。2日，参议院也通过了这一法案。此后，法案交由总统奥巴马签署。