创业板ETF能成大器吗

　　王艳伟

　　在创业板开闸近两年以后，创业板主题基金终于启动发行，首只产品以被动跟踪指数的ETF形式于本周问世。但是，股票市场整体低迷，而创业板股票估值仍然较高，创业板ETF的市场认可度和追捧度或许会受影响。

　　创业板ETF及联接基金早在今年5月就获批，但易方达基金一直静待发行时点。自7月以来，创业板交投重现活跃景象，日成交额最高时超过148亿元，与6月“冰冻期”时不到30亿元的成交额相比，创业板如今表现出一片欣欣向荣。选在这个时点推出创业板ETF，易方达基金算是踩准了节奏。

　　但是，这种“欣欣向荣”能持续多久？

　　自开板以来，创业板上市公司数量增加呈井喷之势，截至8月5日，创业板上市公司共计250家，流通市值达2645.21亿元。但一直以来，创业板在基金的股票投资中都处于可有可无的位置，这固然与基金规模较大且投资个股存在“双十”上限、创业板股票的收益贡献度较小有关，而更重要的，则是由于创业板上市公司大多处于成长期，规模较小，经营稳定性相对较低，成长前景并不清晰，而股票估值水平又整体过高，目前平均市盈率达47.12倍，因此基金对这类股票的投资才相对更加小心谨慎。从过去两年情况看，投资创业板股票的基金以固定收益类产品为主，而这些基金大都通过打新股方式参与，在股票上市后就会择机卖出。

　　即使是在7月以来的这波反弹后，基金对创业板的态度也仍然没有变化。博时主题行业基金经理邓晓峰认为，以短线资金参与为主的反弹，不具备持续上涨条件。从中小板、创业板本身来说，也只能是超跌反弹，本身实际的基本面和现在的估值差距仍然较大。

　　鹏华价值优势基金经理程世杰也一直偏好大盘蓝筹股，虽然他也认同中小板和创业板中未来将诞生牛股，但在目前位置上，这一点太难判断。“历史证明，很多新兴产业中大部分企业都没有成长起来，只有一小部分企业最后能脱颖而出，多数投资者很难赚到钱。”

　　显然，创业板投资更需要的是精选个股，而创业板ETF提供的则是创业板整体投资机会。

　　有市场人士认为创业板ETF成立后能成为推动创业板上涨的一大动力。不过，这必定取决于创业板ETF及联接基金的发行规模。

　　目前，整个基金发行市场已降至冰点，Wind资讯统计显示，6月和7月基金平均发行份额分别只有6.47亿和7.59亿，尤其是前期发行的其他ETF产品，销售业绩同样不佳，博时深证基本面200ETF及联接分别仅售出4.03亿份和2.89亿份，招商深证TMT50ETF及联接也仅发行3.47亿份和6.06亿份，其余如海富通上证非周期ETF及联接、嘉实深证基本面120ETF及联接、中银上证国企ETF及联接等，发行成绩均平淡无奇。

　　除此以外，对易方达基金而言，易方达资源行业将于8月12日结束发行，而创业板ETF又将在15日启动发行，新基金发行连轴转的市场上，发行压力也显而易见，创业板ETF也并无任何绝对优势能创造发行市场上的奇迹。若此，创业板ETF刺激创业板市场走强也就只能是美好的愿望而已。