债务危机比想象的更严重（封面）

　　有人曾这样设想美国的债务问题，回到上世纪90年代，美国正在快速地削减负债，那时还有人担心政府发债量太少，会不会惹出什么乱子。如果没有之后的两场战争，没有2001年和2003年实施的税收减免政策，且房地产泡沫没有破灭，也没有随后的经济危机，那么，现在美国的财政状况一定非常良好。如果一定有什么麻烦的话，那就是华盛顿的政治混乱，只要共和党和民主党把它们的政见分歧同财政支出、税收和债务上限这些问题区分开，一切都将恢复正常，所有问题都能解决。

　　但事实并非如此，还是让我们先仔细分析一下国债。用国债衡量一个国家的经济状况非常不恰当，因为它只着眼于过去，是政府所有债务的很小一部分。如果准确评估一个国家未来几代的预期收入和支出，所显示的结果将更糟。

　　国会预算办公室提出的财政缺口测量方法是一个较为合理的计算方式，它比国债更加准确，也更有警示作用。波士顿大学的Kotlikoff将这个分析从2085年扩展到无穷，这样可以避免坐标选择的问题。最后通过所有预期支出的净现值减去预期收入的净现值，Kotlikoff计算的财政缺口是211万亿美元。

　　这就意味着，这么多年以来，我们一直走错了路，即便是在上世纪90年代，华盛顿在为减少债务而欢呼的时候，通过财政缺口法计算的结果，政府已经负债累累。我们给了老年人太多的福利保障，而让战后“婴儿潮”一代承担了太多的义务，15年后他们也将退休，老龄化趋势已经势不可挡了。美国社会正处于一个拐点，老年人可以为自己争取更多的权利，让年轻一代承担更多的义务，而老年人享受的权利却不能在年轻一代复制。Kotlikoff担心美国会变成下一个阿根廷。要知道阿根廷曾经是世界最富裕的国家之一，可是因为一个世纪以来的管理不善，现在它变成了中等偏下收入国家。

　　摩根大通的经济学家表示，持续恶化的美国财政（并不仅仅是债券等级下降）有可能使美国国债利率提高0.6到0.7个百分点。这就意味着美国政府每年要多支付1000亿美元的利息费用，这些钱将从购买其他商品和劳务的经费中扣除。

　　国债钟的设置非常好，这可以让大家知道美国现在的处境。上世纪80年代的国会预算委员会主席Bill Frenzel说，这样贷款者知道他们借出了多少钱，也知道他们希望收回多少钱。与此相比，财政缺口反应的是预期支出和收入的差额，尽管这个数字看起来让人泄气，不过我们必须要改变它，因为现在的趋势是不可持续的。改变得越早，过程就越缓和。从70迈开始减速，不至于最后撞到墙上。