铁道部融资成本大幅上升 90天超短融收益率5.55%

　　董云峰

　　随着债券市场流动性的继续好转，昨日招标发行的铁道债与地方债双双“过关”，顺利招满。不过，值得一提的是，铁道部超短期融资券收益率并未因资金面开始宽松而下行。

　　市场紧张情绪缓和

　　“看地方债，大家的紧张情绪缓和了一下，与铁道债一样，也和最近的资金宽松有关系。” 一位券商债券研究员对记者说。

　　中债公司披露的发行快报显示，铁道部周一发行的200亿90天期超短期融资债券收益率为5.55%，落在价格区间中间偏上的位置。参与招标的机构人士向本报记者透露，该期债券获得了1.25倍左右认购。

　　地方债发行情况则更为乐观。晚些时候刊登在中国债券信息网的公告称，今年第四期地方债投标量373.5亿元，实际发行总量220亿元，均为5年期固定利率附息债，票面利率4.12%，较同期限固定利率国债收益率利差有所缩窄。

　　据中债公司数据，8日银行间债券市场交易结算总量上升，交易结算量再次回升到8000亿元以上，质押式回购和现券交易量均小幅上涨。当日1天和7天回购利率分别落至2.743%和3.008%，已经恢复到前期宽松水平。

　　铁道债融资成本飙升

　　尽管如此，此次发行的铁道部今年第四期超短融收益率最终确定为5.55%，高于二级市场同期限AAA级的收益率。据披露，央行8月4日发行的第58期3月期央票利率为3.08%，而铁道部今年前三期超短融利率均为3.92%。

　　这是铁道部自7月23日动车追尾事故之后的首次发债，此前市场一度以为该事故将影响铁道部债券融资节奏。上周五，铁道部在公布债券发行文件后，当日就披露了5.22%~5.72%的利率区间，这并不多见。对此，参与发行工作的内部人士称铁道部想尽快公布这个撒手锏。

　　作为一个极其特殊的发债主体，自上月短融券发行“失利”后，负债累累、政府信用傍身的铁道部不得不为发债付出更高的代价，收益率的上行增强了机构配置的吸引力，缓解了流标风险。

　　一位交易员向本报记者表示：“资金面的确好了，不过铁道债已经和普通AAA债券一个收益率了。”

　　中金公司分析指出，铁道债违约风险在未来几年不会有实质上升，但供需状况的恶化会推动其收益率中枢逐步上升，与普通AAA间的利差将明显缩小甚至超出。

　　本期铁道部超短融9日起息，10日交易流通，本期超短融将于今年11月7日到期，到期一次性还本付息。