银行业中报前瞻 上半年净利增长或超30% 中间收入曲线高增长

　　卢先兵 王书展

　　 尽管银行股跟随大盘跌跌不休，但银行业绩的基本面却一如既往的飘红。

　　 8月8日，光大银行率先发布半年报，拉开银行中报大幕。上半年，光大银行实现净利润92.21亿元，同比增长34.77%。实现每股收益0.23 元，每股净资产2.14 元。

　　 多家券商预测，银行中期业绩将增长30%以上，部分银行净利润增幅或达60%。净息差大幅提升、手续费收入高速增长是主因。

　　 手续费收入增高似乎提供了上市银行结构转型顺利的注脚，但事实可能并非如此。某股份行人士直言，银行理财产品大量发行和部分存贷利差“异化”为中间业务收入，都粉饰了商业银行的盈利结构。

　　 中信证券分析师朱琰测算，理财产品为银行创造的额外收入，约占上市银行中间业务收入的17%~19%。如今，六大类银行理财产品紧急被监管层叫停，下半年银行理财业务能否续增，尚难意料。

　　 利润增幅或超30%

　　 光大银行、深发展和农业银行此前发布了2011年中期业绩预增公告，净利润增幅均在30%以上。对其他银行，各大券商给出的盈利预测在20%~50%之间，整体维持30%以上，民生银行和深发展的净利润增速可能超过50%。

　　 基本面缺乏亮点的光大银行，增长动力主要在于净息差的提升。这与全行业的情况类似。券商对兴业银行的调研显示，兴业70%的新增贷款利率上浮，最低也上浮了10%。该行还调整了零售生息资产结构，90%的零售贷款新增投向于个人经营性贷款和个人消费贷款。

　　 中银国际研报预计，15 家A 股上市银行2011 年上半年合计实现净利润约4537 亿元，同比增长34.8%，二季度的净息差同比平均上升约9 个基点。中金公司预测数为，上半年净利同比增幅30%，其中深发展（50.5%）、民生（45.0%）、招行（40.3%）、华夏（40.2%）增长较快。

　　 理财产品贡献超高利润

　　 中间业务收入高增长也成为推动银行业绩的另一引擎。上半年，光大手续费净收入38 亿，同比增长49.44%。手续费净收入占比为16.58%，比去年同期上升了1.89 个百分点。

　　 光大中间业务增长有理财产品超发的贡献。以公司理财为例，其业务管理资产规模1616亿元，理财产品累计交易量5055亿元，实现理财中间业务收入5.3亿元。其中，资产管理类产品余额达453亿元，比上年末增加317亿元，余额和占比均大幅提高。

　　 理财产品为银行带来丰厚非息收入是行业普遍现象，这已在事实上突破了利率管制。中信证券估算，今年6月30日存量理财产品余额在3.5万亿元左右，半年内日均理财产品余额按4万亿计算，其平均付息率约3.79%，而同期资金投向资产平均收益率为4.86%。因此，银行在理财产品发行上平均实现利差1.07%，实现收入430亿元左右，其中上市银行的部分约为370亿-380亿元，占同期营业收入1.1万亿的3.5%左右，占同期中间业务收入2100亿的17%-19%。

　　 不过，监管层已关注到表内信贷表外化风险，叫停了大部分银行理财产品发行。“目前，多数银行还没有找到接续银行理财的新业务模式。”一名券商银行业分析师称。

　　 有的银行尝试转向投行业务。兴业银行人士对记者表示，未来驱动兴业银行中间业务收入增长的有三大引擎，分别为投行、财富管理、资产托管，投行业务排位居首。

　　 兴业银行今年在发达城市密集推广其中小企业成长计划，涵盖IPO综合服务、集合债务融资、私募股权融资等9个金融服务专案。截至6月末，加入该计划的客户，有62家处于上市辅导阶段，7家已通过上市辅导， 4家已通过证监会审核待发行，有51家已成功引入私募或风投。