大公将阿联酋国家信用评级展望从负面调为稳定

　　中国经济网上海8月11日讯(记者李治国)大公决定维持阿拉伯联合酋长国(以下简称“阿联酋”)本、外币国家信用级别BBB和BBB-，评级展望从负面调为稳定。阿联酋各级政府债务规模有限，但较大的公共部门债务和外债负担反映出其经济存在的结构性问题在一定程度上制约了政府信用水平，迪拜国有企业债务问题的逐步解决有助于阿联酋政府信用水平的稳固。

　　维持阿联酋国家信用级别并调整展望的主要原因是：

　　一、国内政治局势基本稳定，地缘政治风险有所下降。中东、北非地区持续的地域动荡对阿联酋影响较小，较高的国民生活水平和政府不断推出的惠民政策，有利于保持国内局势稳定。阿联酋与伊朗的关系趋于稳定，与海湾其他国家关系良好，地缘政治风险有所下降。

　　二、宏观经济形势好转，但深层次发展困境的缓解尚需较长时间。在全球石油价格保持高位的背景下，石油收入对阿联酋经济形成较强的拉动力，使其经济在2010年后转入恢复轨道。然而迪拜酋长国过于依靠房地产业获得经济发展的模式，在房地产泡沫破灭后急需调整。受房价继续下跌等不利因素的影响，阿联酋经济恢复的速度相对其他亚洲新兴市场国家显得缓慢，预计未来两年其经济将保持约4%的平均增长速度。

　　三、阿联酋金融体系稳健性仍然不足。阿联酋银行业风险水平与迪拜债务危机期间相比有所改善。首先，银行业资本充足率从2007年的13.3%上升到2010年12月的21.3%；其次，阿联酋银行系统持续接收大批来自中东、北非地区动荡国家的资本在一定程度上缓解了流动性的压力，但是持续上升的银行不良贷款率、过重的国有企业债务负担，以及持续低迷的房地产业，致使阿联酋银行业的运营风险仍然较大。

　　四、阿联酋各级政府债务负担较小，但国有企业负债水平较高，特别是外债偿债压力大。得益于国际油价高企等因素，未来阿联酋政府仍将保持一定规模的财政盈余。随着阿联酋经济的稳步复苏，大公预计2011年和2012年各级政府总债务负担率将分别为16.4%和14.5%，呈下降趋势。但是，大规模的国有企业债务对阿联酋公共债务造成较大的偿债压力。截至2010年，阿联酋公共债务占国内生产总值的78.2%，仅国有企业债务就占公共债务的71.7%，债务偿还风险较大。2011年和2012年阿联酋到期的公共债务占年度国内生产总值分别为11.0%和8.5%。从债务类型来看，外债占公共债务的比例高达59.1%。截至2010年底，阿联酋的外债规模相当于国内生产总值的46.2%，在中东地区处于较高水平。阿联酋的外汇储备不足以覆盖其较大规模外债，这对其外债偿还能力造成负面影响。随着阿联酋经济的逐渐复苏，大公预计未来两年其外债占国内生产总值的比例将有所下降，2011年和2012年将分别降低到41%和40%。

　　世界经济恢复带来的石油需求增加和美元的持续走软，将使石油价格保持在较高位置，同时亚洲国家经济增长前景较为明朗，这为高度外向型的阿联酋的经济复苏、逐步解决公共部门债务问题，保持财政持续盈余奠定了基础。因此，大公对未来1~2年内阿联酋本、外币的国家信用评级展望均由负面调为稳定。