市值排名背后的产业变迁

　　刘琼 宁佳彦

　　卖石油不如卖苹果？全球市值第一宝座正式易主，创新型企业苹果超越稳居多年的全球传统老大埃克森美孚，令全球投资者咂舌。行业以及风格截然不同的两家公司全球市值排名的背后，也反映出新旧两种产业趋势变化。

　　创新企业VS传统企业

　　对于苹果登顶全球上市公司市值首位，中央财经大学金融学院副院长李建军对《第一财经日报》表示，这说明投资者对苹果这样创新科技型公司的发展前景比传统的石油、银行的发展前景更为看好。

　　不过，他认为，如果苹果这样的公司不保持创新，没有继续推出新产品，可能市值会波动很大，不像石油、银行等传统公司的市值相对稳健。从全球来看，石油这样的行业容易出现大市值公司。

　　在2010年英国《金融时报》全球上市公司市值排行榜中，中国石油还曾登上全球市值首位的宝座。李建军说，在中国，央企、国企占有重要地位，这些企业上市前，总的股本就比较大，由于部分国有股东承诺不减持，减少了流通股本，有助于提升溢价。而实际上，近年来世界更注重创新，也给了创新更多的溢价。

　　苹果这样的公司市值快速爬升，除了本身创新的产业链、高附加值的产品，也是因为它所在的产业依托互联网的市场潮流，因此发展前景可观。李建军认为，在中国虽然也有不错的科技公司，但差距在于，中国企业的创新相对较少，特别是原创技术较少。

　　中国上市公司市值管理研究中心主任施光耀也表示，美国的这些科技公司在市值排行榜上位居前列并不是偶然。几十年来美国一直是世界“专利王国”，其专利申请量曾经超过世界其他国家的总和，企业的销售收入中很大一部分被用来投入创新和研发，特别是原创型研发。而中国企业的创新研发不足，更多的还是模仿、消化和吸收。

　　中国产业结构的缺陷

　　施光耀称，现在全球企业排名有多种指标，市值排名的方式相对于销售额排名的方式更能综合地评价一个公司各方面的状况，包括销售额、商业模式、利润率，成长性等。

　　根据福布斯最新公布的“全球2000个领先企业”数据整理出来的2011年4月全球企业市值排名100强，按国家分布，美国38家，中国10家，英国8家，法国6家，德国5家。

　　中国上榜的企业数量排名第二，依次为中国石油、中国工商银行、中国建设银行、中国移动、中国银行、中国农业银行、中国石化、中海油、中国人寿、中国神华，全部为大型国有或者国有控股企业。

　　施光耀说，中国的上榜企业都集中在资源型企业和垄断型企业，而美国上榜全球市值100强的企业占据38个行业，分布十分广泛，除了石油、银行、电信巨头之外，还有软件、硬件、制药企业、商品零售、家用化学品、娱乐、媒体、食品饮料、餐饮服务、建筑各方面，综合实力可见一斑。

　　“产业如果不能均衡发展、齐头并进，对中国经济未来的长远成长会产生较大影响。”复旦大学经济学院中国经济研究中心陈钊教授说，因为很多行业都是相互配套和互补的，即使是高端产业也需要低端产业的配合。中国经济发展方式转变应更多地支持多种经济成分发展，创造一个公平的竞争环境以及宽松的创业投资环境。

　　陈钊认为，在中国的非资源性和垄断性行业里面，传统行业发展时间不是很长，有一部分并不是在平等竞争开放的环境中发展的，所以这些产业的未来成长还需要一定时间。而一些新兴行业，起步虽晚却并不代表没有优势，像淘宝、阿里巴巴这样的公司正在迅速发展。