上海钢联：钢铁行业垂直B2B电子商务龙头 上半年净利增29%

　　江怡曼

　　作为生意宝（002095.SZ）之后第二家以提供专业B2B电子商务服务为主的上市公司，上海钢联（300226.SZ）近期公布的净利润增长29%的中报业绩还算令市场满意。8月12日，公司股价报收30.91元，较发行价上涨了34.39%。

　　上海钢联是钢铁行业垂直B2B电子商务龙头企业。它的“我的钢铁网”运营得相当不错，是我国最大的钢铁行业垂直类B2B电子商务网站，相关指标如页面访问量、页面访问时间和网站用户量等均在行业内处于领先地位。此外，公司的相关行业垂直类网站“搜搜钢网”的相关数据也在行业内排名前列。

　　中报显示，在报告期内公司共实现营业收入9055.10万元，同比增长23.54%，营业利润1658.13万元，同比增长23.65%，归属上市公司股东的净利润为1481.30万元，同比增长28.84%。

　　据了解，公司上半年主营业务保持平稳增长，其中，信息服务（会员费）与网页链接（广告费）营收同比增长分别为25%和30%；除了会员费与广告，公司其他业务如会务培训、咨询服务等均保持增长，尤其是体现公司研究专业性与深度的咨询服务同比增长了54%。

　　其间，公司的毛利率为81%，同比上升6个百分点，销售费用率34%，同比上升5个百分点。

　　平安证券分析师邵青认为，上半年公司销售人员扩张加速，在加速公司收入增长的同时，人力综合成本上扬。而这一负面因素在下半年有望减弱，未来随着收入规模的上升，这一占比将有所下降。

　　另外，毛利率升幅高于销售费用率增幅的主要原因是毛利率较低的会务培训在上半年确认的收入不高。

　　海通证券分析师陈美风认为，总体上看公司在上半年上市、人力成本上升的背景下，仍维持了较强的成本费用控制能力，营业利润率18%，与去年同期持平。考虑到公司较为激进的人员扩张策略，下半年可能会面临一定的费用压力。

　　“公司的业务优势首先在于对钢铁等相关行业的专业积累，对行业用户和上下游用户的需求都有着深刻的理解，因此用户的黏着度非常高。”某券商研究员认为。

　　分析人士认为，尽管公司和通用类的B2B电子商务网站相比，所涉及的面并不算广，但公司的竞争优势正是在于对钢铁行业的专注。

　　事实上，公司的目前收入来源多样化，除了通过信息服务收取会员费之外，还靠出售页面上的链接获得基本等同会员费的收入，另外，公司还通过会务培训、研究服务等方式获得收入。

　　陈美风认为，公司上市后再次启动对B2B电子商务交易的探索，若进展顺利，预计相关的服务将在下半年推出，看好公司在现有行业地位上可开展的配套在线交易等一系列服务，一旦开展，将对收入和利润有很大提升。

　　平安证券认为，公司在B2B电子商务钢铁垂直领域市场份额居首，行业领先的钢铁行业数据研究提升了公司壁垒，商业模式升级和行业扩张为公司未来发展打开想象空间。预计公司2011、2012年的每股收益将分别达到0.97元和1.29元。

　　截至8月10日，共有21家机构对上海钢联2011年度业绩作出预测，平均预测净利润为0.38亿元，比上年增长40.42%，平均预测每股收益为0.95元。