新增贷款平稳增长 稳健货币政策效果加快显现

　　记者 万荃

　　央行8月12日发布了最新金融统计数据。业内人士指出，从7月份的货币供应量、银行存贷款、银行间市场成交量等一系列金融数据可以看出，当前稳健货币政策的实施效果正加快显现。

　　数据显示，7月当月人民币贷款增加4926亿元，同比少增252亿元，信贷投放总量符合调控要求。

　　交通银行首席经济学家连平表示，导致7月新增贷款偏低的主要原因，一是M1数据持续回落，企业经营活动活跃度下降；二是今年6次提高准备金率，实施差别准备金率，这对银行信贷能力带来了限制；三是贷款新规实施降低银行体系存款创造能力，银行存款增长受限，导致了银行信贷投放能力的减弱。四是票据融资持续增加且增幅扩大可能表明局部实体经济信贷需求正在放缓。

　　有市场观点认为，新增贷款减少会造成市场资金偏紧。中国人民大学经济学院教授郑超愚在接受本报记者采访时说：“当前市场流动资金并不紧。衡量市场流动性，并不能仅仅从M1、M2数字层面上考量，央行已经提出了社会融资规模的统计口径。此外，在考虑到货币流动速度和去年基数等影响因素后，目前市场上的流动资金完全能够满足生产投资的需要。还应注意，从资金价格看，反应市场资金供求的7月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为4.44%，比上月低0.12个百分点，这也足以说明了市场对资金整体充裕情况的判断。”

　　分部门看，住户贷款增加1762亿元，其中，短期贷款增加541亿元，中长期贷款增加1221亿元，均比前几个月出现回落。业内人士指出，这主要是由于经济增速放缓、房地产市场低迷，房屋成交量低导致信贷需求有所放缓，此外个人经营类贷款和消费性贷款规模回落也是其中重要影响因素。

　　非金融企业及其他部门贷款增加3157亿元，其中，短期贷款增加1313亿元，中长期贷款增加1042亿元。“企业中长期贷款新增规模下降,这可能是由于监管当局严查地方融资平台债务,同时对房地产的调控导致地方政府撬动信贷资源能力下降;短期贷款新增规模下降，与企业贷款成本攀升，加之工业增加值等实体经济指标回落，实体经济的贷款需求有所放缓有关。”某商业银行对公信贷部门负责人表示，“在总的新增贷款回落的情况下，票据融资增幅较上月扩大，可能表明信贷需求有所放缓。”

　　值得注意的是，7月人民币存款减少6687亿元，同比少增8166亿元。从部门来看，其中，住户存款减少6656亿元。有市场人士认为，存款新增数额比预期低很多，是由目前负利率下，居民将存款转移，购买商业银行理财产品所致；或将闲置资金投放于民间借贷市场。非金融企业存款减少4057亿元，从一定程度上反映出部分企业资金链偏紧的状况，随着融资政策对中小企业信贷支持力度的加大，这一状况有望得到缓解。

　　谈到年内货币政策走向时，交通银行金融研究中心研究员鄂永健认为，一方面，7月工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额增速均有所回落，说明中国经济增速已明显放缓；而发达经济体的主权债务问题和复苏前景不明朗对我国出口增长不利，若出口动力减弱，在消费增速已明显放缓、投资保持平稳的情况下，中国经济增速大幅放缓的风险不容忽视；再考虑到当前中小企业经营压力较大和物价涨幅有逐步回落的趋势，以及货币信贷增速明显回落并将进一步回落，货币政策进一步收紧的可能性不大。另一方面，我国经济内生增长的动力依然存在，经济基本面依然总体良好，短期内物价绝对涨幅依然较高。考虑到美国将维持超低利率，甚至可能出台QE3，未来资本流入压力和输入型通胀压力持续较大。因此，我国货币政策也难以大幅放松。预计我国货币政策进入需要审慎平衡和前瞻把握的阶段，总体基调依然保持稳健。

　　连平指出，下半年，国际局势的动荡给美国和欧洲经济带来打击，从而使中国出口环境变得恶化，下半年出口对GDP贡献将减弱，同时由于出口和消费减弱，使得今年经济增长出现了不确定性。因此，未来货币政策可能会有一些微调，下半年加息的可能性很小。