稳定物价总水平 坚持调控基本取向不变

　　记者 李倩

　　8月12日央行发布的今年二季度《中国货币政策执行报告》指出，实施好稳健的货币政策，坚持调控的基本取向不变，继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务。对此，业内专家指出，这是央行向市场发出的稳定通胀预期信号。央行的表态与3天前召开的国务院常务会议提出的“努力把物价涨幅降下来”是一致的。

　　众所周知，今年上半年，央行按照国务院统一部署，围绕保持物价总水平基本稳定这一宏观调控的首要任务，实施稳健的货币政策，综合、交替使用数量和价格型工具以及宏观审慎政策工具，6次上调存款准备金率，3次上调存贷款基准利率，灵活开展公开市场操作，增强公开市场操作利率弹性，对若干家资本充足率较低、信贷增长过快、顺周期风险隐患增大的金融机构实施差别准备金要求，加强流动性管理，有效引导信贷投放数量。在多项调控措施的综合作用下，货币供应量增速总体回落，金融机构贷款增长向常态回归，信贷投放结构进一步优化，投放节奏均衡性也明显提高。

　　上半年，我国经济增长由政策刺激向自主增长有序转变，继续朝宏观调控的预期方向发展。统计数据显示，消费需求保持稳定，固定资产投资增长较快，进出口总体平稳较快增长，但国内通胀预期依然较强，稳定物价的基础还不牢固。特别是，刚刚公布的7月份经济金融数据显示，虽然7月末M2增长14.7%、当月人民币贷款增加4926亿元，货币信贷增长进一步向常态回归，但是CPI仍然持续走高，同比上涨6.5%，不断创出新高。而趋于上升的国内劳动力成本以及资源性产品价格，将在较长时间内构成价格上行的推力。加之前两年为应对国际金融危机，我国投资规模大幅度扩张，在建项目较多，总需求仍处在较快增长水平，内在的扩张和膨胀压力都较大。今年第二季度，央行针对银行家的问卷调查结果就显示，金融机构项目储备依然较多，企业信贷需求较旺，贷款仍有扩张压力。遏制通胀显然需要宏观政策继续把握好力度和节奏。

　　与此同时，今年以来，在复杂多变的国内外宏观环境下，我国外汇净流入压力有所加大，外汇储备增长较快。截至6月末，国家外汇储备余额为31975亿美元，同比增长30.3%。在国内外经济基本面以及利差、预期汇兑收益等因素的共同作用下，预计下半年我国仍将保持外汇资金净流入格局。“尤其是在当前主要经济体新的增长引擎尚未形成，经济比较疲弱，加之财政问题凸显的大环境下，极度宽松的国际货币条件短期内难以改变，大量资金仍可能向增长较快的新兴经济体流入，国际大宗商品价格走势也有较大不确定性，外部输入性因素的影响依然存在。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇指出：“我国与大多数新兴市场国家一样，仍将面临抑制通胀和防止短期跨境资本大幅波动的挑战，宏观调控难度加大。”

　　交通银行金融研究中心研究员鄂永健认为，考虑到美国将维持超低利率，甚至可能出台QE3，未来资本流入压力和输入型通胀压力持续较大。因此，我国货币政策也难以大幅放松。我国货币政策进入需要审慎平衡和前瞻把握的阶段，总体基调依然保持稳健。

　　对此，央行二季度货币政策执行报告中也再次明确，下一阶段，将按照国务院统一部署，以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，实施好稳健的货币政策，继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，坚持调控的基本取向不变。合理运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等多种政策工具组合，保持合理的社会融资规模。

　　同时，央行也表示，加强对国内外经济形势的观察和分析，把握好政策的力度和节奏，提高政策的针对性、灵活性和前瞻性，巩固前期调控成果，科学评估判断政策的当期和预期效果，处理好保持经济平稳较快增长、调整经济结构和管理通胀预期之间的关系。

　　“正如央行所言，在物价上行的情况下，中小企业的融资利率会上升，其承受的压力也会更大一些。一旦物价得到有效控制，压力就会有所减少。物价问题目前还是主要问题。”鄂永健认为，考虑到目前国内中小企业、出口企业经营的困难，信贷投放向特定领域放松的可能性较大。同时，财政部门应继续加大对中小企业的财税扶持力度，创新扶持方式，积极为中小企业营造公平和宽松的发展环境。金融管理部门也应从制度设计上确保中小金融机构为中小企业服务，建立健全有利于中小企业融资的体制机制和融资环境。