不惧震荡_专户经理淡定加仓

　　王艳伟

　　对于上周A股市场惊心动魄的震荡大戏，基金经理们并未如外界所言那般惊慌，相反，几位专户基金经理都向《第一财经日报》记者表示，趁着此次下跌“补了一些仓位”。即便是此前仓位较高的公募和专户产品，也未因下跌而恐慌抛售股票，而是利用有限的资金再行补仓。

　　“借”跌加仓

　　专户产品的仓位较公募基金更为灵活，在本轮市场大涨大跌之前，各专户产品仓位差异很大，低则探30%，高则达90%，不过，趁着上周市场的下跌，专户却较为一致地选择加仓。

　　深圳某合资基金公司专户投资总监对本报记者表示，公司所有的专户都在沪指2400点位置上略微加仓，由原先的30%左右加到了40%。“可能对于仓位较高的人来说，这种下跌会比较难受，但我们的仓位本就不高，跌到这个点位于我们而言至少短期是个大机会。不过，加仓并不是因为对后市特别乐观，主要是认为市场已经到达估值底部。”

　　而深圳另一家大型基金公司的专户产品则在原先已经高达90%的仓位水平上进一步加仓。该公司一位投资经理表示，加仓效果还不错。“第一天下跌的时候没有变动组合，后面再跌就加了一些仓位。现在市场上关键要看品种结构而不是仓位，这两周我管理的专户产品净值还是微涨的，说明持仓效果还不错。不管大盘如何震荡，肯定有股票能涨。”

　　事实上，上周沪指跌1.27%，而食品饮料（申万一级）却上涨了4.71%，整体大幅领先于大盘。这基于食品饮料板块相对较强的防御及抗通胀特性，以及行业整体业绩的确定性增长。如上述投资经理所言，市场永远存在结构性机会。

　　由于各家基金公司的专户大都有止盈止损的制度安排。“在我们净值还没有很大地向下波动之前，至少说明我们的组合适应当前市场环境，不必急于减仓。”上述投资经理表示。

　　后市走强需靠经济增长

　　上述专户投资经理认为，在当前市场下不应惊慌，既不要急着砍仓，也不宜急着大幅度加仓，关注各种影响市场走向的大事件来判断市场机会，再对组合做调整，应着眼于中长期，而中长期机会仍来自于经济基本面。

　　上周一A股市场的大跌，起因是美国主权评级遭遇下调，海外市场因此持续动荡，这种恐慌亦传导至国内；随后A股7月CPI数据公布，市场止跌回归理性，关注焦点转向国内政策动向。目前，市场较为一致的判断是，央行货币政策调控整体将趋向缓和。

　　既然市场关注点已由外围转向国内，国内经济基本面就成为左右A股市场长期走向的决定性因素。

　　“即使外围经济影响中国，影响的也主要是出口，而中国经济本身就应该向降低出口比重的方向做调整，这归根结底是经济结构转换；而市场走强需要依靠经济自身力量，也就是中国经济能不能保持较好的增长。”前述合资基金公司专户投资总监表示，企业增长势头会有所放缓，可能市场上主要还是结构性机会。

　　上述投资经理也认为，近期发生的一系列外围事件，将对局部行业产生影响，如以出口为主导的企业盈利增速可能会放缓，而受国内政策支持的行业或区域未来则可能继续加快发展进度，所以整体上股票市场不应该有很大的下跌，不需要大幅减仓。