短期内仍是个股行情

　　楚天金报讯 海外金融危机在全球市场大幅跳水之后，呈现出日渐收敛之势。本轮美国信用评级下调导致的全球资本市场风波根子还在于宽松货币政策使用到极致以后，全球经济尚无新的增长点。在美国、欧洲、日本均寻求货币贬值之际，下家在哪里？而认清这一点，对我们A股市场也同样适用。因此，经济结构性问题所导致的缺乏成长动力背景下A股市场缺乏牛市拐点的基础，内忧外患之际随着市场重心下移下半年将构筑市场中长期的底部，但具体在哪里止跌企稳，属于算命范畴。事实上，投资者前期普遍预期的政策放松本质上并不会改变市场真正的运行格局，而对经济的担忧及内在增长动力、架构、组织、创新等一系列现象深层次思考之后，已经超过了对政策放松的预期。如若本次国家并未出台人为干预痕迹，市场将在跌破估值底部后寻求真正的底部；如若再次出现类似QE3的政策，那么市场将有巨大的脉冲性大级别反弹行情，但恐怕跌下来寻求真正底部的过程更加残酷。

　　短期看，经过连续下跌之后，A股市场轻指数、重个股的行情似乎又回来了，2437点将构筑短期的阶段性底部，反映在盘面上第一是房地产、银行等权重构筑阶段性底部较为清晰。与指数走势相反，房地产在率先开始调整之后目前均处于反弹趋势中，对市场信心的修复相对有利。第二是A股的结构性机会相当突出。体现在对大消费概念、商业零售等局部行业及个股的资金追逐上。事实上，在通胀高企的环境下，市场所公认的资金紧张情况也是结构化的，资金链 的充裕程度要远超2003-2005年，小盘股的抗击打强度可见一斑。在短期市场空方力量减小之时，可以适当参与结构性行情。

　　但是在整体市场趋势向下背景下，最终仍将演绎相关行业要么先杀估值，后杀盈利，要么就是股价在此两者作用下回归，结构化的行情不可能一直延续，市场终归会反映本质的内涵。而一旦市场出现估值稍高，盈利确定的小品种补跌之时，将是市场真正进入最后一跌而构筑长期底部的一刻。

　　（浙商证券）