一年五叩2600点 缩量上攻机构彷徨

　　陈晶泽

　　经过连续5个交易日的反弹，上证指数重回2600点上方。

　　沪指2600点区域，自去年10月份以来逐渐成为多空双方的主要“战场”。它是去年“十一”后跳空高开一轮上涨行情的起点，也是今年1月底和6月底市场回调时的重要支撑区域。而这一点位上周一被无情击穿后一度引发市场恐慌。如今沪指在不到一年的时间内第五次争夺这一关键区域，它会成为新的上升行情的起点，还是成为未来市场的一个重要压制？基金等机构又将采取何种策略应对？

　　2600点有待整固

　　国盛证券认为，在前期市场快速下跌过程中，权重板块是做空的主要力量。在股指探底反弹后，权重板块有企稳迹象。在市场触底反弹过程中，权重板块尤其是银行和权重板块发挥了重要作用。从资金流入流出构成情况看，在大盘探低2437.68点后，明显有主力资金进场迹象。这种情况与此后市场传出的有实力资金进场的消息相吻合。

　　但从另一方面来看，沪市日成交一直维持在1000亿元左右的水平。这种成交量水平要继续向上冲击，拓展反弹空间明显不足。从最低点算起，沪指反弹已有200点，部分活跃个股短期涨幅较大，形成了不小的短期获利盘，也对大盘继续反弹构成压力。目前大盘继续向上反弹的阻力较大，需要在2600点附近继续震荡整固。总体上看，大盘仍未完全脱离弱势。

　　基金低位小幅增仓

　　市场分析层面的担心也在公募基金操作上有所体现。根据券商对公募基金平均仓位的监测，虽然在上周公募基金普遍进行了加仓，但根据规模前10大基金公司的市场行为来看，主流基金公司对于市场的分歧客观存在。

　　伴随着市场的反弹，公募基金平均仓位也在最近得到提升。根据民生证券的测算，在前一周抄底之后，目前股票方向基金平均仓位重新回到了78%附近。

　　据其测算，在过去的一周里，共有282只主动型股票基金（占比81.27%）主动加仓。其中172只基金（占比49.6%）主动加仓5%以内，110只基金（占比31.7%）主动加仓5%以上。主动减仓的股基只有65只，其中11只基金（占比3.2%）主动减仓5%以上，54只基金（占比15.6%）主动减仓5%以内。

　　民生证券表示，主动型股票基金的平均仓位自2010年10月份以来保持在80%以上，今年2月中旬达到85.69%的高位后整体仓位有所下降，6月初则小幅加仓，7月以来仓位调整节奏加快。上周基金主动加仓2.99个百分点至78.43%。

　　与基金仓位相对应的是，去年10月份开始，沪指从2600点附近启动涨势后，行情前期主动型股票基金平均仓位从80%附近降至76%附近。而伴随着行情的延续，基金开始顺势增仓。至11月11日，当沪指达到行情高位3186点时，主动型股票基金平均仓位升至86%附近。随后，主动型股票基金平均仓位水平开始与市场反向波动。而如今市场重新回到去年10月行情启动前的水平，股基的平均仓位水平也回到了当时的“起跑线”。

　　上行“筹码”增多？

　　对于主动型股票基金平均仓位与市场的这种反向波动，广州证券分析师王丽萍认为，从近一年基金仓位和沪指的走势对比来看，基金仓位的持续高位运行往往预示着指数上行乏力，但基金仓位的低位运行仅预示着上行“筹码”的增多。

　　不过，上述基金平均仓位只是众多主动型股票基金仓位的一个平均值，它的增加或减少只反映市场的平均水平，基于对市场未来趋势判断的不同，单个基金增减仓的差异仍然存在。

　　根据王丽萍的测算，在上周的市场反弹过程中，剔除指数变动有32家基金公司出现主动增仓，金鹰、长信、宝盈、融通、信达澳银的仓位增加幅度较大，汇添富、兴业全球、农银汇理、国投瑞银、国联安等公司减仓幅度较大。前10大基金公司工银瑞信、易方达、华夏增仓幅度较大，博时、嘉实减仓幅度较大。从持仓状态来看，41家公司平均仓位超过70%，其中19家公司平均仓位超过75%，7家公司平均仓位超过80%，泰信、中邮创业、工银瑞信、浦银安盛、宝盈等公司仓位较高，东方、泰达宏利、国联安、博时、银河等公司的仓位较低，其中博时、银河的整体仓位低于60%。