欧元区经济几停滞 发债救市存分歧

　　严婷

　　二季度GDP环比增0.2%创两年来最低，“欧元债券”存悬念

　　手握最新出炉的经济二季报，德国总理默克尔和法国总统萨科齐无暇欣赏巴黎的美景。

　　北京时间昨夜，两人在法国首都举行会谈，讨论进一步应对欧债危机蔓延的措施，会谈新闻发布会于今天凌晨举行。

　　当天，德国联邦统计局(Destatis)公布的统计数据显示，欧洲经济火车头德国二季度环比仅增长0.1%。

　　而根据欧盟统计局(Eurostat)数据，法国同期环比增长率为零。

　　受两巨头拖累，整个欧元区经济同期环比增速仅为0.2%，创2009年第二季度以来的最低水平。

　　由于市场对欧元区经济健康状况的担忧加剧，当地时间周二欧元兑美元早盘小幅回落，欧元兑瑞郎则扩大跌幅至1%。

　　市场预期德法峰会将就创建欧洲经济管理机构、扩大欧元区金融稳定基金(EFSF)规模等议题展开讨论，但种种迹象表明，对于呼声日益高涨的“欧元债券”，两国领导人或暂时并不讨论这一问题。

　　默克尔的首席新闻发言人则提醒投资者，此次会晤不会出炉挽狂澜于既倒的“大手笔”。

　　让人失望的“火车头”

　　德国是欧洲第一大经济体，但从最新数据来看，欧洲债务危机的影响已经蔓延至这列欧元区经济增长的火车头。

　　今年第二季度德国经济仅比前一季度增长0.1%，较上年同期增长2.8%，均低于预期。

　　联邦统计局同时将今年第一季度德国经济增长率由原来的1.5%向下修正为1.3%。

　　二季度德国经济增长主要由出口和投资拉动，但进口增速高于出口，因此外贸对经济增长的贡献率下降。此外，消费支出和建筑开支不振对德国经济景气起到了制约作用。

　　受金融危机影响，2009年德国经济曾大幅下滑4.7%。去年德国经济强劲复苏，增长率达3.6%。

　　“第二季度的这一经济数据标志着德国的商业周期已进入了转折点。”意大利联合信贷银行(Unicredit)驻慕尼黑经济学家里斯(Andreas Rees)称，曾经辉煌增长已成为历史，不过，德国还有一张王牌以缓和全球经济放缓导致的负面影响，那就是未来几个月未交付订单的释放。

　　“这令人严重失望。”西德意志州银行(West LB)的分析师吕舍(Joerg Lueschow)则认为，德国也同样无法躲过全球经济放缓。

　　如果是德国经济的“急刹车”让人颇感意外的话，法国的基本面之忧则在美债危机之后已经体现。

　　事实上，上周五公布的数据显示，法国第二季度GDP环比增速由一季度的0.9%降至0，低于0.3%的预测值和一季度0.9%的增速。

　　这一数据显然无助于缓解市场对法国政府削减赤字和维持AAA评级能力的恐慌。

　　欧元区集体减速

　　受德国和法国经济停滞的拖累，欧元区二季度经济增长幅度小于预期。

　　欧盟统计局的数据显示，欧元区第二季度GDP环比上升0.2%，同比上升1.7%，均低于预期。

　　这一季度环比增速为2009年二季度以来的最低水平，当时欧元区GDP曾因全球金融危机而下降0.2%。

　　值得关注的是，包括德、法、英在内的欧洲主要经济体的同期经济环比和同比增速较一季度都出现了下降。

　　上周五希腊统计局公布，希腊二季度未经季调GDP年率较去年同期萎缩6.9%。

　　不过，意大利经济出现复苏迹象，二季度经济环比增幅从第一季度的0.1%增长到0.3%，同比则增长0.8%。

　　尽管如此，一些经济学家依然开始下调对欧元区经济前景的展望。

　　野村证券在发给《第一财经日报》记者的报告中指出，尽管欧洲央行出手降低了主权债务收益率，但信心的普遍恶化(特别是在过去一周)促使该行下调了欧元区经济增长前景。

　　目前，该行预计欧元区2011年经济增长1.8%，2012年和2013年的增长率分别是1.4%和1.7%。

　　“欧元债券”分歧

　　截至发稿时，欧洲主要股指微跌。

　　数据是死的，人是活的。

　　“现在是否能够阻止危机进一步蔓延至实体经济就取决于默克尔和萨科齐了。”荷兰国际集团(ING)的资深经济学家弗利特(Martin van Vliet)说。

　　目前，有关欧洲发行欧元债券(Eurobond)解决欧债危机的呼声再度高涨，其中意大利和希腊呼声最高。

　　一些政府首脑和经济学家认为，发行欧元债券是目前看来唯一能够让欧元区走出债务危机泥沼的有效方法。

　　然而在“默萨”会晤前，德国和法国已经对发行“欧元债券”作为危机解决方案泼了冷水。

　　西班牙媒体报道称，萨科齐和默克尔会晤时将就创建欧洲经济管理机构进行商讨。

　　上述报道称，计划将涉及到强化欧盟理事会主席范龙佩的职权，以加强欧洲地区货币与经济政策的协调、创建欧洲货币基金、加快欧元区各国企业税务和退休金计划的整合。德国和法国表示，两国领导人不会讨论发行“欧元债券”的事宜。

　　《金融时报》援引一名法国官员的话称：“发行欧元债券需要更加坚决的预算政策一体化。目前我们还不具备这个条件。这可能是一个长期项目，但我们不可能既发行‘欧元债券’，又各自实行经济和预算政策。”

　　德国政府对“欧元债券”态度则渐趋软化。

　　德国媒体援引一位政府官员的话表示：“保护欧元区和所有成员国对于我们是绝对的首要任务。德国政府已经不再排除将欧元区拨款联盟(transfer union)和联合‘欧元债券’作为最后的办法。”

　　意大利和希腊则是“欧元债券”理念的支持者。

　　分歧和援助同时存在着。欧洲中央银行15日在法兰克福宣布，已经于上周大规模购买欧元区重债国国债，总额达220亿欧元。欧洲央行去年5月开始购买欧元区国债，截至目前，其斥资购买欧元区重债国国债累计达960亿欧元，其中包括希腊、葡萄牙、爱尔兰、西班牙和意大利等国的国债。制图/蒋皓明