银信地产信托受阻 信托转战矿产资源

　　李高阳

　　上半年收益率超平均水平

　　随着信托公司的两大利润来源——银信合作、房地产信托受阻，信托公司寻找并追逐新的利润增长点显得颇为迫切。在此背景下，矿产资源类信托开始进入信托公司的视线。

　　上半年矿产资源类信托平均收益率9.19%

　　用益信托工作室统计显示，2011年上半年，共有12家信托公司参与发行了34款矿产资源类信托产品，比去年同期增加13款，增幅为61.9%；发行规模达到74.98亿元，同比增长69.07%。2010年全年，有21家信托公司参与发行了60款矿产资源类信托，发行规模为135.99亿元。

　　上半年发行的34款矿产资源类产品中，吉林信托发行数量最多，共发行8款该类产品，规模达到21.11亿元，占总规模的28.16%；另外，华融信托和中融信托也各发行6款，规模占比分别为20.4%和5.55%。

　　上半年，集合信托产品发行数量同去年上半年相比同比上涨了112.47%，发行规模同比上涨125%。用益信托工作室指出，相较于整体集合信托产品发行情况，今年上半年矿产资源类信托产品发行增速平稳。

　　从上半年发行情况来看，矿产资源类信托的平均期限低于整体平均值，但预期平均收益率已经超过了整体平均水平。34款矿产资源类信托平均期限为1.66年，平均收益率为9.19%；而上半年整体集合信托产品的平均期限为2年，平均收益率为8.95%。

　　用益信托工作室报告指出，一般而言，产品收益率和期限是相匹配的，期限越长则预期收益率越高，当前矿产资源类信托的预期平均收益率高于平均水平，而平均期限却低于平均水平，说明矿产资源类信托产品的收益普遍高于平均水平，是一类收益-风险配比较高的产品。

　　“投资风险比较高”

　　此前，房地产信托产品因其较高的收益率，受到追捧，该类产品体量庞大，但随着房地产信托受到严格控制，加之年底信托公司净资本约束期限将至，信托公司一方面需要采取调整业务结构等措施来满足监管要求，另一方面需要挖掘新的利润增长点。

　　用益信托工作室首席分析师李旸曾对《第一财经日报》记者表示：“上半年房地产信托年收益率达到9.81%，”至于房地产信托产品是否会被替代，“要看信托公司能否发掘出高利润的产品。”

　　用益信托工作室报告指出，从融资方角度来看，与房地产行业特点相似，矿产资源企业对资金需求量大，而银行对此类企业的贷款要求也较高，除少数大型矿产企业外，大部分矿产企业尤其是中小矿企在银行的融资需求得不到满足，而证券资本市场融资的门槛同样较高。此时，作为补充四大金融支柱的一个重要融资平台——信托以其灵活的制度设计和广阔的投融资渠道赢得矿企的青睐。

　　虽然矿产资源类信托为业内人士所看好，但风险与机遇总是同行。

　　此前，一家国有信托公司上海业务部总经理告诉本报记者，矿产资源项目容易受政策影响，投资周期比较长，对经验和专业技术的要求较高，“投资风险还是比较高的”。

　　此外，她称：“如果信托公司和中西部资源富饶的省份有良好的合作关系，拿项目也比较容易。”

　　用益信托工作室理财分析师颜玉霞在报告中指出，应大力发展采探矿权及矿产资源价值评估体系，由于目前的矿业权评估存在很大的不确定性，导致信托公司在确定信托资产时也存在较大的不确定性，增加了信托计划的外部风险，因此建立完善的矿业权评估体系尤为重要。