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人民币汇率连日走强防堵“热钱”任重道远

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-08-17 06:55 来源: 金融时报

  李倩

  专家指出,顺应市场趋势,人民币有一定幅度的升值既有利于解决中国国内的通胀问题,推动经济增长,也有利于世界经济的复苏。从市场的角度看,扩大人民币汇率波幅,增强人民币汇率弹性,有利于打破单边升值预期,对阻止“热钱”涌入更为实际,也更有利于减缓外储过快增长、央行被动投放基础货币给国内流动性带来压力。

  记者李倩8月16日,国家外汇局披露,今年上半年,外汇管理部门继续保持打击“热钱”的高压态势,查处各类外汇违法违规案件1865件,涉案金额超过160亿美元,较去年同期分别增长26.2%和26.9%。业内专家指出,虽然外汇局继续“严进宽出”,但是“热钱”流入态势有增无减。人民币汇率进入“6.3”时代后,打击“热钱”和外储多元化管理任重道远。

  人民币升值有利于控通胀

  央行授权外汇交易中心公布的8月16日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:1美元对人民币6.3925元,这已是突破6.4后的第四个交易日,而此前的几个交易日,1美元对人民币分别为6.3991元、6.3972元和6.3950元,不断改写汇改以来新高。对于其他几大全球性重要货币,比如欧元、日元等也出现了显著的升值。针对近期不断走高的人民币汇率,专家认为,标普降低美国主权信用评级将加速美元贬值。美联储上周公布利率决议,继续维持利率于低水平,也令国际汇市美元遭遇抛售。与此同时,市场对美联储即将推出QE3的预期仍在升温,美元指数继续宽幅振荡,显示市场情绪很不稳定。

  “美元在中期内还可能会呈走贬趋势,这种趋势是基于经济基本面的一个合理调整。”对外经贸大学金融学院院长丁志杰说,在发达国家经济增速明显放缓,世界经济缓慢复苏的情况下,中国经济保持较快增长,贸易顺差高速增长,出口强劲上扬,必将导致外汇供大于求,客观上推动人民币汇率走强。

  面对人民币小歩快跑的升值,丁志杰认为:“汇率虽然不是治理通胀的专门工具,但汇率升值客观上会抑制通胀,尤其是输入型通胀。”事实上,一段时间以来,中国进口的大宗商品价格上涨,而出口的商品价格却下降,导致中国在产能过剩的情况下仍然面临输入型通胀压力,我国外汇储备快速增长,更导致基础货币投放加快,进一步形成通胀压力。

  严防国际“热钱”涌入

   央行在二季度货币政策执行报告中提出,下一阶段要合理运用利率等价格调控手段,调节资金需求和投资储蓄行为,管理通胀预期。将按照主动性、可控性和渐进性原则,进一步完善人民币汇率形成机制,发挥市场供求在汇率形成中的基础性作用,参考一篮子货币进行调节,增强汇率弹性,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,促进国际收支基本平衡。

  确实,目前双顺差格局给货币总量控制带来了巨大压力。7月中国进口贸易增长27%,贸易顺差有所扩大。周日,世界银行行长佐利克在悉尼表示,根据最近一段时期中国的通货膨胀数据来看,中国政府可能将允许人民币升值以遏制物价上涨的压力。人民币升值成为央行货币政策工具势在必行,但不可忽视的是,随着国内外对人民币升值预期的确立,也等于向“热钱”发出了请帖。

  由于中国经济增速较高,社会稳定,是全球可见未来比较好的投资地,即使没有近期的人民币对美元的升值,海外资金也毫无疑问地在通过外国直接投资或“热钱”的形式流入中国。针对当前外汇违法违规资金流入与结汇的重点渠道和典型手法,从外汇局查处情况看,上半年行政罚没款2.6亿元人民币,已超过去年全年罚没款总额2.43亿元人民币。“热钱”涌入压力持续上升。

  与此同时,在复杂多变的国内外宏观环境下,上半年我国外汇储备增长较快。截至6月末,国家外汇储备余额为31975亿美元,同比增长30.3%。在国内外经济基本面以及利差、预期汇兑收益等因素的共同作用下,预计下半年,我国仍将保持外汇资金净流入格局。

  外储多元化管理任重道远

  如果说,人民币升值不可避免吸引“热钱”来袭,那么继续严厉打击跨境资金违规流动,特别是对“热钱”流入保持高压态势,显然是必要和必须的。外汇局也表示,进一步提升检查手段,加大大案要案查处力度不断提高对外汇违法违规行为的打击精准度。

  同时,加强与相关监管部门的协调合作,充分发挥相关协调机制的作用,形成应对和打击“热钱”的监管合力。

  而作为全球最大的外汇储备国,中国的3.2万亿美元巨额外汇储备中,70%以上为美元资产。目前中国还持有美国国债多达1.16万亿美元。在美国长期主权信用评级近百年来首次被调降后,美国国家信用遭受重挫,美元资产违约风险由此大增。因此,也需要主管部门审慎评估和有效化解巨额美元资产面临的缩水风险,并加快外储多元化步伐。

  央行在上述货币政策执行报告中就表示,要加强外汇储备资产投资和风险管理,努力提高投资收益。灵活调整投资策略,积极优化货币资产结构,拓展多元化经营管理,创新外汇储备运用方式,加强委托贷款办公室的建设,支持和配合国家经济和社会发展。

  值得关注的是,中国企业盈利能力有限,对升值的抗压性很小,而单边快速升值也会导致“热钱”流入预期增强。专家指出,顺应市场趋势,人民币有一定幅度的升值既有利于解决中国国内的通胀问题,推动经济增长,也有利于世界经济的复苏。从市场的角度看,扩大人民币汇率波幅,增强人民币汇率弹性,有利于打破单边升值预期,对阻止“热钱”涌入更为实际,也更有利于减缓外储过快增长、央行被动投放基础货币给国内流动性带来压力。

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