港大宋敏：人民币回流不是坏事

　　人民币有序、可控、透明回流，可增强人民币持有动机，对内地金融体系亦不会冲击很大，是促进人民币国际化的有效途径

　　【财新网】 (实习记者 苏昕琪) 中央宣布多项措施帮助香港成为人民币离岸中心，香港大学经济金融学院教授宋敏认为，人民币国际化重点在于其可兑换性、流动性和升值期望，实现人民币有序、可控、透明回流，拓宽人民币FDI渠道是促进其国际化的有效途径。

　　宋敏认为，前一段人民币业务发展较慢，主要因为放得不够开，发行债券的机构还比较少；虽然贸易融资开放后，有一部分可用人民币进行融资，但总体宽度仍不够大；人民币FDI还没有开放，如果开放，一般企业通过债券或银行贷款，让钱回到内地，市场就会慢慢做起来。

　　此前有人提出不应让人民币太快回流，但宋敏认为，人民币国际化是有一定过程的，只有来去自由才能让人民币在外有更多自由。如果出去了永远不能回到大陆，流动性受到限制，持有人民币的动机就不那么强。

　　又有观点认为境外人民币回流对大陆市场有风险，宋敏表示这种说法有点夸大。回流的人民币相对内地货币供给只是九牛一毛，香港目前人民币存款在5000亿元，相对内地七八十万亿的M2根本不算什么。

　　宋敏称，这一系列举措表明，中央已意识到回流不是坏事，只要是有序和可控的、过程比较透明的回流，对内地金融体系不会冲击很大。人民币在境外的交易和用途比较小，如果有一个比较有利合理的渠道可以回去，对人民币国际化的促进则相当快。

　　对香港来说，中央的一些措施“应该是一种提醒，也是一种鼓励”。宋敏指出，现在上海、新加坡、伦敦都在争做离岸人民币业务，香港有其独特的优势，首先香港一国两制下，可控性比较好；其二，作为中国领土的一部分又是国际港口，有地理地域优势；三是业务范围广，除贸易转口外，还有债券、融资、贷款等，经贸活动与大陆更加紧密。

　　但目前香港“池子里的水还不够深”，要真正成为业务中心，就要让更多企业，包括金融机构、政府机构能够在香港发行不同债券，增加交易量。如果交易量和流动性足够充分，市场就会起来。

　　宋敏总结到，人民币国际化与内地金融改革息息相关，外有国际“游资”压力，内有利率自由化牵涉的利益分配问题和相关阻力，人民币实现完全可兑换需要时间，过程可能不如大家想象的那么快，香港可以尽力争取。■